PTA

震荡偏强

隔夜油价再次收高，PX加工费偏强。PTA供给方面来看，近期现货加工费仍不佳，逸盛大连、四川晟达重启，恒力检修。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，负荷下降。受疫情影响，终端负荷仍较低。短期PTA跟随成本震荡偏强思路。

MEG

震荡偏弱

近期乙二醇港口库存攀升至115万吨附近。石脑油工艺装置亏损严重，乙烯工艺开工下降，而煤制工艺新产能仍有增加。需求方面，受疫情影响，终端订单缺乏，物流不畅，聚酯长丝短纤利润下降，厂家负荷走低，在供需偏弱背景下，乙二醇震荡偏弱。

短纤

震荡偏强

目前短纤开工负荷下降明显，短纤权益库存有所上升，加工空间走所修复，不过仍在盈亏线以下。目前纱厂加工费走低，开工走弱，库存有所积累。面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单欠佳。短纤基本面略有好转，绝对价格跟随原料走势，震荡偏强。

沥青

观点：窄幅震荡

俄乌局势反复，IMF下调全球经济增长预期，原油市场消息面错综复杂，多空分歧不断增加，国际原油高位震荡，沥青底部得到支撑，价格持稳。供应端来看，山东地区主力炼厂出货一般，库存有所增加；华北、华东地区复产，开工增加，但整体供应低位。需求端来看，北方地区随着气温回暖整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区由于疫情管控等因素，施工受阻，需求不温不火，难以恢复。短期来看，沥青市场利润亏损，需求平淡，在成本端原油影响下或维持窄幅震荡为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：供需两弱，大稳小调

俄乌局势反复，IMF下调全球经济增长预期，原油市场消息面错综复杂，多空分歧不断增加，国际原油高位震荡，液化气涨跌互现。供应端来看，华南地区供应偏多，库存高位，华东地区供应量平稳，山东供应量偏低。需求端来看，随着天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击，整体需求呈下滑趋势。短期来看，液化气供需两弱，市场涨跌互现，业者观望为主，价格主要受成本端支撑，维持震荡整理，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：低产季遇需求弱势，沪胶继续企稳运行

近期沪胶表现总体一般，继续维持低产季背景下稳价节奏，维持在13300一带，基本面方面难以给予多头稳定支持，但又处在主产区低产季，也并未继续做跌创低，产胶国也出台了砍树等收紧供给政策，且泰国南部产区落叶问题可能再度发生。基本面来看，目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割，供应面处于收紧节奏，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体依然不强，但此前弱势局面也在低产季逐步改善，国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：油价突跌带弱能化，郑醇短期企稳震荡

近期受俄乌战事激烈及伊核谈判进展不利影响，国际油价再度上攻，国际天然气价格也继续攀升，而国内方面动力煤期货成交活跃度大降，但价格运行稳定性和价格市场真实性提升，使得成本支撑氛围背景较重下的郑醇中期维持大涨后的震荡态势，短期则在考验2900支撑，近日油价突跌能化夜盘跳水，暂时不利醇市企稳。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇暂时维持涨后弱势运行。

苯乙烯

观点：油价跌后震荡，苯乙烯逆市反弹

近期油价回升逻辑依然主要围绕俄乌谈判陷入僵局、俄重要军舰沉没俄乌战势激烈及伊核谈判进展不利展开，苯乙烯虽然受到不强基本面影响，有技术涨后回调需求，但短期依然随油价维持万点附近震荡运行，目前维持反弹节奏。基本面来看，自2月24日俄乌战争爆发以来，油价迅速上攻，至今仍保持偏强运行格局，受其影响，苯乙烯原料端价格表现强劲，对苯乙烯成本氛围了强力支撑，但在当前国内疫情回升影响下，下游工厂出货不畅导致产品库存被动抬升拉低企业开工，苯乙烯需求表现弱化。对于后市，虽然国内苯乙烯市场基本面并非主动性走强，但低库存再去库背景下，由于存在成本强力支撑，期价走弱也没有实质性支持，EB中期大概率维持涨后高位运行，核心运行区间或在9500-10300（文华财经苯乙烯加权），而短期内，除非油价再度刺激性飙升，由于下游弱化明显，期价或暂时表现区间性回跌，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：震荡为主

宏观，3月PMI再降，经济下行压力较大，房地产政策有所放松，基建支撑有望加速展开，后市聚烯烃需求预期较强。成本端，全球经济增长弱化预期，美原油库存大幅下跌，原油价格高位震荡。PE企业开工率在72.6%，新增兰州石化、齐鲁石化及中科炼化等装置检修，塔里木石化、茂名石化、燕山石化及万华化学等装置复产开工，停车产能在520.5万吨/年，检修影响高位。两油库存76万吨，较昨日下降3.5万吨。农膜淡季影响，本周PE下游开工率继续下跌，下游订单跟进有限。L2209震荡偏弱，收于8926，近期或震荡为主。聚丙烯供应端开工率在77.25%，新增大庆炼化及宝来石化等装置检修，蒲城清洁能源、东明石化、中天合创及宝来石化等装置复产开工，停车产能在442万吨/年。下游开工率略有下降，下游新单跟进缓慢。PP2209震荡为主，收于8837，近期或震荡为主。

PVC

昨日PVC期价出现回落,V2209合约收盘回到了9020元。夜盘期价跳空低开，继续弱势下行走势。从供需面来看，整体改善有限，物流状态有所改善，随着近期市场价格的回落，市场成交有所好转。目前市场依然面临着弱现实和强预期的双向拉扯，V2205合约随着交割临近，市场有望在9000元附近完成交割，V2209则有望下探8800-8900元的支撑区间。长期仍以多头思路对待V2209合约。

尿素

区间盘整

截至4月21日，山东临沂市场价为2910元/吨，河南商丘市场价为2960元/吨。市场窄幅波动运行。供应方面，当前日产处于回升的阶段，虽有临时检修，但持续性时间较短，目前日产维持在16万吨以上，与往年同期相比，处于高位，供应相对比较充足。但局部区域运输管控，发运仍有一定压力，运输流通性较差，货源分配多寡不一。需求方面，北方返青肥结束，需求处于空档期，南方五月有水稻追肥需求预期。3-5月是高氮肥生产旺季，有望对尿素的需求做出支撑。东北地区疫情好转，拿货有阶段性增加。总体来看， 场内多空因素交织，预计以盘整运行为主。

纸浆

供应偏紧，浆价易涨难跌，高位震荡

目前山东地区银星报价7150元/吨，月亮报价7200元/吨，北木报价7400元/吨，实单商谈出货。5月份智利Arauco木浆外盘报价提涨20-30美元/吨，针叶浆银星提涨至1010美元/吨，阔叶浆明星提涨至835美元/吨，本色浆金星提涨至910美元/吨。供应端消息不断，芬兰UPM和造纸工人工会未达成最新劳工协议，UPM罢工再次延期至5月14日；Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。智利纸浆生产商Arauco浆厂再次将其新的漂白桉木硫酸盐浆生产线（BEK）的启动推迟到 6 月中旬。俄罗斯依利姆宣布，由于设备检修，5月针叶浆对中国市场无量供应。需求方面，下游涨价落实，盈利得到改善，但受公共卫生事件的影响，下游需求承压。总体来看，供应端有偏紧的预期，使得浆价易涨难跌，多以维持高位震荡的走势。

今日PVC期价再度出现回落，V2209合约收盘报价在9020元，目前期价依然处于区间震荡走势。从供需面来看，整体变化不大，但随着价格的下行，市场成交有所改善。目前期价处于震荡区间下限附近，继续下行空间不大，投资者可以背靠下方支撑介入长线多单。关注V2209合约下方8800-8900元的支撑区间。

玻璃

疫情影响下浮法玻璃短期货物流通及库存压力依旧存在。近日沙河市场货源流通较前期略有增加，但整体仍难放量，整体需求不佳，受疫情影响较大的地区开工仍较低。华东区域深加工企业多数依旧观望为主，后续或伴随着疫情的缓解而存在一波集中采购需求。整体实际订单方面无明显好转，采购方面仍较为谨慎。当前是基本面最差的时候，地产需求低迷，利好政策频出，关注政策指导下需求改善落实情况。随着疫情的缓解而存在一波集中采购需求，需求存边际走强预期，资金提前炒作复产需求回补，但受弱现实弱压制。盘面震荡思路对待，波段操作为主。

纯碱

国内纯碱市场走势积极，价格稳中有涨。供应端来看，纯碱整体开工处于高位。部分企业待发量较为充裕，当前控制接单或暂时封单，以交付订单为主。贸易商近期出货尚可，但物流依旧影响。前期期现接货，社会库存或继续保持增加。当前，市场的发货主要依靠火运和船运，汽运影响依旧严重，且运费增加。受疫情因素，上下游都有影响，市场不明朗，预计短期市场大稳小动。光伏近日产线投放较为密集，长期看光伏投产利好支撑，作为资金多配品种，建议勿逆势操作，建议底仓持有，或逢低买入。

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张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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