PTA

震荡偏强

隔夜原油继续上涨，PX仍偏强。PTA供给方面来看，近期现货加工费仍较低，工厂检修增加，负荷处于偏低水平。需求方面，聚酯长丝盈利情况较差，开工意愿不高，近期终端织造负荷低位徘徊，订单表现偏弱。PTA成本波动大，整体仍然偏强运行。

MEG

不过分悲观

近期乙二醇港口库存在117万吨附近高位。乙烯法厂家利润下滑，装置开工普遍回落，煤制装置检修季负荷下降。需求方面，聚酯长丝利润不佳，厂家负荷偏低，终端订单欠佳。乙二醇供给收窄，阶段性供需矛盾有所缓解，不过分悲观。

短纤

震荡偏强

近期短纤市场装置重启增加，浙江新装置近日投产，而6月福建部分工厂将停车，供给再度收窄。成本端强势依旧，近期短纤加工费回落。纱厂刚需采购为主，订单欠佳，利润收窄。短纤绝对价格震荡偏强思路。

沥青

观点：成本支撑偏强，推涨明显

原油自身供需面仍紧张，宏观与地缘局势依旧具有不确定性，推高原油价格，从底部支撑沥青市场，沥青价格大幅上调。供应端来看，整体开工率不高，维持低开工水平，供应量维持低位，供应增加地区主要在华南、山东和华北。沥青价格上涨以及炼厂利润的修复，北方地区地方炼厂开工率上升明显，对于未来资源偏紧局面或有一定的缓解，但供应依旧偏紧。需求端来看，需求整体处于弱势，高价对需求产生阻碍，投机需求增加，北方刚需采购支撑，但由于南方梅雨季节的到来，需求难以提升，高价之下业者采购偏于谨慎。短期来看，沥青市场维持低供，需求尚可，成本端高位运行，在成本端原油影响下沥青市场或维持大稳小调，仍有上涨空间，后市还需注意原油端风险。

LPG

观点：基本面偏弱，上行无力

俄与西方持续对抗，OPEC仅维持小幅增产，原油不确定性持续，原油供应端需求端承压，多空分歧不断增加，国际原油高位震荡，高油价抑制经济复苏，液化气基本面偏弱，上行艰难，短期跟随油价走势为主。供应端来看，华南地区供应有所增加，其他地区供应量仍偏低，开工积极性不佳，行情不佳导致供应处于低位，库存有下降趋势，低供低库存对价格有所支撑。需求端来看，目前处于季节性淡季，温度升高，燃烧需求呈下降趋势。疫情严峻，商用需求与化工需求低迷。短期来看，液化气供需两弱，业者观望为主，成本端支撑，需求疲软压制当前盘面走势，维持震荡整理，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：能化再度震荡回升，沪胶万三企稳运行

近期沪胶维持反弹态势，继续维持开割增量期筑底运行，受能化回升影响，沪胶收复万三整数关口，但基本面方面难以给予多头稳定支持，市场暂时仍然缺乏实质性回升动力，短期沪胶继续跟随能化震荡反弹，短期压力或将在13800附近。基本面来看，目前国内产区开割，东南亚主产区也继续恢复，但由于国内轮胎开工同比弱势，轮胎产量同比下降，终端汽车产销大跌，基本面依然压力凸显，但国内橡胶产业链毕竟处在低库存轻装阶段，胶价回升还需契机，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：国内能化反弹，郑醇继续震荡企稳

受俄乌战争及其导致的国际复杂因素影响，油价天然气煤炭等能源价格总体维持强势，前期美联储加息导致世界金融及商品资产回落，国内能化也大幅回跌，近期反弹明显，郑醇收复2700后继续维持反弹震荡，继续考验2700支撑作用。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇中期维持涨后大区间中枢震荡。

苯乙烯

观点：油价再度反弹，苯乙烯继续万点震荡

前期国内金融市场弱势下行，商品市场难以独善其身，油价下跌背景加持，国内能化继续下行寻找支撑，偏强的苯乙烯期价也再度回跌，向下跌破万点，但节后回来，随着外盘油气回升，能化表现偏强反弹，苯乙烯期价受到带动再次反弹上攻，来到万点附近运行，目前受原料纯苯价格走强及内外盘价差扩大导致出口旺盛影响，国内苯乙烯行情再度修复至万点附近，随着国内能化近日随油价继续偏强，苯乙烯短期继续维持振荡回升态势，继续维持在万点附近，在总体库存水平不高且短时下降背景下，期价或仍然易随油价走强。

聚烯烃

观点：震荡为主

成本端，原油价格持续上行。库存方面，两油库存74.5万吨，较昨日增加1万吨。PE企业开工率在78.21%，齐鲁石化、宝来石化及燕山石化等装置复产开工，新增兰州石化、大庆石化及中海壳牌装置检修，停车产能在402万吨/年。PE下游开工率略有上升，农膜需求继续季节性淡季，管材开工变化不大，包装膜需求尚可，订单持续性好。L2209偏强震荡，收于8909，中期或偏暖震荡。聚丙烯供应端开工率在78.45%，扬子石化及绍兴三圆等装置复产开工，新增宝来石化、利和知信及广州石化装置检修，停车产能在496万吨/年。PP下游开工率上涨，塑编行业订单尚可，开工明显上涨，BOPP相对稳定。PP2209偏强震荡，收于8814，中期或偏暖震荡。原油价格持续上行，成本支撑下，聚烯烃下行空间有限，华东疫情明显好转，全面复工在即，今年第二季度前，基建有望提前发力，聚烯烃淡季不悲观，第二季度底部或现，中期看偏暖震荡，近期聚烯烃价格走高，下游对高价货源有一定抵触，成交乏力，库存有一定累库，近期价格或以震荡为主。

PVC

昨日PVC期价表现疲弱，夜盘虽然化工品整体表现较强，但PVC依旧低迷，围绕在8200元一线弱势震荡。随着国际油价大涨，今日PVC或有反弹行情。目前PVC面临的宏观市场向好和微观供需面不佳的矛盾。这也导致PVC难以走出持续上涨行情，短暂的冲高之后往往出现大幅回调。所以，短期来看PVC将围绕在8200元一线波动，今日在油价大涨和外围市场向好的推动下，或有反弹，关注上方8280元一线的阻力。

尿素

震荡调整

近期国内尿素市场偏弱运行。供应方面，本周检修装置较少，日产量预计在16万吨附近波动，夏管肥将于6月1日投放市场，供应相对充足。需求方面，农业需求陆续进入淡季，复合肥开工率小幅下降，胶板厂因成品挤压，开工较低，采购按需进行。尿素的供需状况逐步转为宽松，成交重心或逐步下移，但社会库存低位缓和跌势行情，多以区间震荡为主。

纸浆

浆价高位震荡

目前山东地区银星报价7250元/吨，月亮报价7300元/吨，北木报价7600元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布2022年6月份面价：针叶浆银星1010美元/吨，阔叶浆明星提涨30美元/吨至865美元/吨，本色浆金星910美元/吨。依利姆6月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价1000美元/吨，阔叶浆海运面价830美元/吨，本色浆海运面价700美元/吨。此轮外盘供应量均少于正常量。外盘报价稳中有涨支撑盘面坚挺运行。海外突发因素不断，国际市场短期无针叶浆新增产能投放，针叶浆6月到港量有进一步下滑的预期。供应端的支撑使得浆价短时难以大幅下跌。下游涨价频繁，提振市场信心，但采购延续清淡，需求的偏弱拖累浆价。当前市场供需博弈，多延续高位震荡为主。

玻璃

周初华北区域浮法玻璃主流企业报盘下移，后续华中跟进现象增加，华南、华东纵然面临高原燃料成本压力，但区域之间套利空间存在下，价格亦难维持坚挺。另一方面面对天量库存，市场价格下调，但以价换量效果一般。近期，供应压力不减反增，信义玻璃海南三线600吨浮法27日点火；金晶玻璃博山三线600吨浮法29日点火。产线冷修进度不及预期，供应面增加而需求启动乏力。供需失衡的基本面下，盘面弱势难以扭转。但在政策利好的因素影响下，仍有资金看好下游需求回暖补库带来的反弹。当下多空博弈，建议观望或短线操作。

纯碱

国内纯碱市场稳中窄幅上行。企业订单的支撑下，周内库存预期保持下降趋势，但幅度或有收窄。下游企业采购，社会库存量中性偏高。下月，光伏玻璃有新生产线投放，需求继续上行趋势，价格易涨难跌。供应端，青海盐湖计划6月初检修，预计20天左右。 徐州丰成计划6月中旬检修，预计维持一个月左右。江苏昆山计划6月中旬停车，预计检修十天左右。中源化学一期装置计划6月初检修。目前企业出货顺畅，个别企业出货偏紧。刚需稳定，浮法线有新线点火，光伏产能投放陆续兑现。在浮法产线不出现大规模冷修的情况下，纯碱现货市场仍将维持高景气。玻璃弱势情况下纯碱盘面仍偏强震荡，后期也将易涨难跌，主力合约低多，上方3200压力偏强，多单暂持，波段操作为主。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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