PTA

震荡走低

周五油价大幅下跌，因上海石化乙二醇装置发生爆炸，该厂100万吨PX也停车，后期PX-N或保持偏强。PTA供给方面来看，近期现货加工费有所修复，然整体波动较大，工厂负荷处于偏低水平。需求方面，聚酯市场盈利情况较差，开工意愿不高，终端织造负荷有所提升，订单表现依旧偏弱。PTA成本波动大，因油价大幅下跌，PTA绝对价格震荡走低。

MEG

震荡偏强

因上海石化乙二醇装置发生爆炸，全厂停车，此前工厂负荷并不高，一号22.5万吨，主要生产EO，二号38万吨，负荷在3-4成。事故发生后市场供给小幅收窄，整体供给损失量不大。近期乙二醇港口库存在118万吨附近高位。乙烯法厂家利润仍较低，装置开工普遍回落，煤制装置正值检修季，负荷不高。需求方面，聚酯利润不佳，近日停车增加，终端订单欠佳。乙二醇短线或消化消息面影响，市场价格或小幅震荡偏强。

短纤

震荡走低

近期成本端波动较大，PTA或跟随油价走弱，乙二醇因上海石化事故或震荡偏强，聚合成本整体或下移。短纤供给端，6月福建短纤工厂不少装置停车，供给再度收窄，厂家加工费不高。目前纱厂刚需采购为主，订单欠佳，利润收窄。短纤绝对价格或震荡走低，加工费偏低运行。

沥青

观点：成本端回落，沥青承压

原油供需面僵持，利空利好交织，宏观与地缘局势依旧具有不确定性，原油价格高位震荡，底部支撑沥青价格。供应端来看，整体开工率不高，维持低开工水平，供应量维持低位，延续去库态势，供应端利好。沥青价格上涨以及炼厂利润的修复，北方地区地方炼厂开工率上升明显，对于未来资源偏紧局面或有一定的缓解，但供应依旧偏紧。需求端来看，需求整体处于弱势，高价对需求产生阻碍，投机需求增加，北方刚需采购支撑，南方多阴雨，需求难以提升，高价之下业者采购偏于谨慎。短期来看，沥青市场维持低供，需求尚可，成本端高位运行，在成本端原油影响下沥青市场或维持大稳小调，受原油走势影响，后市还需注意原油端风险。

LPG

观点：需求修复，小幅反弹

原油市场多空分歧不断增加，国际原油高位震荡，高油价抑制经济复苏，液化气基本面偏弱，上行艰难，短期跟随油价走势为主。供应端来看，华南供应较充裕，其他地区供应较为平稳。行情不佳导致入市积极性不高，消耗库存为主，库存有下降趋势。需求端来看，目前处于季节性淡季，温度升高，燃烧需求呈下降趋势。疫情反复，商用需求与化工需求低迷。短期来看，液化气供需两弱，业者谨慎观望，下方虽有支撑，但需求疲软压制当前盘面走势，维持震荡整理，涨势艰难，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：能化涨后回调，沪胶弹后随市回跌

前期沪胶反弹，继续维持开割增量期筑底运行，受能化回升影响，沪胶收复万三整数关口，但基本面方面难以给予多头稳定支持，市场暂时仍然缺乏实质性回升动力，短期又遭遇13800附近反弹压力，且目前大宗商品市场受美联储继续加息系统性利空影响，目前继续跟随能化回跌，继续保持弱势。基本面来看，目前国内产区开割，东南亚主产区也继续恢复，但由于国内轮胎开工同比弱势，轮胎产量同比下降，终端汽车产销大跌，基本面依然压力凸显，但国内橡胶产业链毕竟处在低库存轻装阶段，胶价回升还需契机，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：国内能化弹后回调，郑醇暂时随市转跌

受俄乌战争及其导致的国际复杂因素影响，油价天然气煤炭等能化价格总体维持涨后高位震荡，郑醇前期在收复2700重要支持后继续维持反弹震荡一度来到2900以上，但由于近期美联储继续加息短期打压大宗商品市场，国内能化纷纷回落，郑醇也再度随工业品回跌。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，目前受春检后高开工、进口恢复以及下游开工弱化等中短期因素影响，郑醇短期或继续维持弱势，中期则大概率维持大区间中枢震荡。

苯乙烯

观点：油价涨后回调，苯乙烯冲高回落

五月以来，随着外盘油气回升，能化总体表现偏强反弹，苯乙烯期价受到带动再次反弹上攻，来到万点附近运行，受国内疫情好转，出口暴增，华东下游恢复提振，以及原料纯苯价格走强等因素提振，国内苯乙烯行情修复至万点后继续上攻，期价创出上市以来新高，但目前随着油价高位上攻受阻震荡及能化集体回调，且商品市场再度遭遇美联储继续加息系统性利空，苯乙烯也随市继续回调，但在总体库存水平不高且短时下降背景下，期价后期总体或更易随油价走强。

聚烯烃

观点：震荡止跌

6月18日中石化上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情，目前上海金山石化聚烯烃装置全停，影响区域内60万吨/年PE+40万吨/年PP。成本端，美原油库存连续两周增加，多国相继加息加剧市场对经济衰退的忧虑，原油价格大幅回落。库存方面，两油库存80万吨，较上周增加1.5万吨。PE企业开工率在80.79%，开工率有一定回落，中天合创、连云港石化、大庆石化、兰州石化、四川石化及中海壳牌等装置停车检修，新增浙江石化、燕山石化及延安能化等装置开工复产，停车产能在426万吨/年。PE下游开工率略有上升，农膜季节性淡季，管材开工变化不大，包装膜需求尚可。L2209弱势整理，收于8669。聚丙烯供应端开工率在80.50%，海天石化、大庆炼化及延安能化等装置复产开工，新增鸿基石化、海天石化及中海壳牌等装置检修，停车产能在431万吨/年。PP下游开工率相对稳定，塑编行业开工变化不大，BOPP订单欠佳。PP2209弱势整理，收于8540。成本端大幅回落，需求疲软，且受北方高温，南方暴雨等天气影响，稳增长政策展开不及预期，基本面偏弱，不利因素堆积，聚烯烃价格已跌近前低，短期下跌空间有限，而上海石化的意外大火，或加快聚烯烃的止跌，中期维持偏暖震荡观点。

PVC

上周PVC期价呈现持续下行走势，多头几乎没有抵抗，期价势如破竹般跌至8000元关口下方。目前从供需面来看，市场依然没有明显改善，上游生产企业库存呈现累库态势，社会库存累库更加明显。终端工厂需求低迷，叠加市场进入淡季，短期需求改善无望。而从利润方面来看，虽然PVC期价经历了一波大跌，但由于电石价格跌幅也较大，所以目前外购电石这种高成本路线依然存在利润，所以依靠利润调节供需的逻辑短时间仍难以发挥作用。总之，本周期价延续弱势走势格局的概率依然很大。

尿素

高位震荡

在经历了前期的上涨后，尿素市场转弱，期现货市场出现回调。供应方面，日产量在17万吨附近，但库存处于较低水平，企业随前期订单陆续发运，销售压力渐显，有降价成交的趋势。需求方面，工业采购按需进行；农业推进有所放缓。目前需求未见好转，市场偏弱震荡。

纸浆

浆价高位震荡

目前山东地区银星报价7150元/吨，月亮报价7200元/吨，北木报价7600元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布2022年6月份面价：针叶浆银星1010美元/吨，阔叶浆明星提涨30美元/吨至865美元/吨，本色浆金星910美元/吨。依利姆6月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价1000美元/吨，阔叶浆海运面价830美元/吨，本色浆海运面价700美元/吨。2022年6月份加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价990美元/吨，凯利普外盘报价1000美元/吨，持稳于上轮，预计7月份发船。外盘报价稳中有涨支撑盘面坚挺运行。海外突发因素不断，国际市场短期无针叶浆新增产能投放，针叶浆6月到港量有进一步下滑的预期。下游采购延续刚需，需求的偏弱拖累浆价。当前市场供需博弈，多延续高位震荡为主。

玻璃

玻璃现货价格基本稳价为主，继续回落，沙河、华东地区出货较好，产销有所好转。供给端，在产产能仍维持高位。周末湖南燕翔湘新建浮法玻璃1000吨点火。6 月底之前有 2 条产线计划放水冷修，湖北一条产线即将点火复产。需求端，新房销售降幅缩窄，但新开工、施竣工数据没有明显改善。房企资金状况仍不佳，深加工企业回款差，工程进度缓慢。下游加工厂接单较前期略有好转，整体仍然不高。上周企业总库存 7884.4 万重箱， 环比上涨 1.26%，库存累幅收窄。总体而言，疫情干扰仍存，供需矛盾尚难得到根本缓解，下游需求复苏力度存疑，供应压力不减，加上上游高库存的重压，浮法玻璃仍将承压运行。长线看建议高空为主，波段操作。

纯碱

国内纯碱市场整体走势以稳为主，重质纯碱主流市场价格 3050 元/吨。下游需求整体变化不大，按需采购或消耗库存，对高价货存货意向不高。周内维持去库格局，出货顺畅库存压力不大。 供给端，开工率为86.97%，整体开工率有所下降，中源化学一期、徐州丰成、江苏昆山装置正在检修中。地产弱势造成浮法玻璃行业不景气，拖累纯碱，但浮法产线并未出现大规模冷修迹象，未来风险点在于玻璃冷修的增加。 若在浮法产线不出现大规模冷修的情况下，纯碱市场仍将维持高景气。产业库存压力不大下，向下幅度不深，上方受玻璃压制，可关注低多机会和高空机会，波段操作，及时止盈。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

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Z0014414

研究助理

范阿骄

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F3054801