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农产品早评20220707

发布时间：2022-07-07

【油脂】

偏空

美元走强，经济衰退忧虑蔓延，全球油脂暴跌，美豆类期货大幅下跌，美豆油盘中跌停。棕榈油供应方面，印尼上调棕榈油出口配额，允许国内企业从7月1日出口其国内销量的七倍（此前为五倍），冲击马来西亚出口市场；马棕油目前维持低库存格局，但产量预期增加。马来西亚一些棕榈油加工企业暂停生产，监管机构要求恢复生产；需求方面，英国等七国机关官员希望暂时取消生物燃料掺混政策以应对食品价格的上涨，生柴需求可能削减，马来西亚2022年度生物柴油出口预计下降5万吨；印度允许免税进口毛豆油和毛葵花籽油，乌克兰出口葵花油，市场对棕榈油需求有担忧。BMD毛棕榈油期货今日大幅下跌。

国内方面，受美豆油及马棕油暴跌影响，内盘三大油盘中触及跌停，空头情绪持续发酵。库存方面，三大油脂库存共计147.85万吨，环比增加2.25%，同比减少26.14%；棕榈油库存为19.99万吨，环比增加19.63%，处于5年低水平；豆油库存为103.18万吨，环比减少1.27%；菜油库存为24.68，环比增加5.56。美豆天气炒作，豆类期货波动或加剧。美联储加息抑制大宗商品，经济衰退担忧主导空头情绪，油脂短期偏空为主，尚未出现底部。

【油料】

豆粕跌势暂缓

隔夜美豆震荡止跌；急跌后低吸买盘介入；加息引发的经济衰退忧虑拖累且近期大豆出口检验数据利空；指标11月开盘1326.5，最高1340，最低1302.5，收盘1324.5，涨0.34%；国内夜盘豆粕高开低走小幅收阴，盘面延续抗跌之势；昨日美湾九月船期到张家港盘面理论榨利-262元/吨，继续不利油厂大豆进口保值；主力9月开盘3810，最高3851，最低3785，最新3788，涨0.69%；菜粕小幅增仓收阴，五日均线压制；进口菜粕（含菜籽压榨）延续有价无市状态；9月开盘3296，最高3315，最低3265，最新3276，涨0.68%；菜油小幅增仓收跌；原油下跌及棕榈油疲软拖累；加拿大油菜籽偏弱、欧洲油菜籽持强，同时国内油菜籽市场货源紧张；主力9月开盘10610，最高10610，最低10301，最新10387，跌2.10%；操作建议：两粕菜油偏空。

【花生】

系统性风险暂缓花生或企稳

隔夜外盘大宗商品价格走势分化，原油价格继续下跌，但大豆、玉米等农产品价格反弹，今日花生期价或企稳，昨日花生期价跌至5月以来的回调低点，PK2210收盘价在9500附近，期价跟随油脂弱势下跌，本周商品整体维持大幅下跌的走势，投资者对后期油脂价格的信心不足，花生产区降雨增多也令市场对单产的预期改善。现货方面，产地价格维持稳中偏强走势，受产地花生种植面积大幅下降影响，产区贸易商对后市看涨心理较强，油厂收购进入尾声，但鲁花油厂持续收购对现货价格产生支撑。5月现货价格急涨后价格涨势停滞，销区采购维持谨慎，消化前期库存，现货购销陷入僵局，但随着销区库存的消耗和消费旺季的邻近，下游补库需求有望增加，后期现货价格有望获得支撑。油厂榨利方面，花生粕价格跟随豆粕盘整，销售情况较好，油厂库存压力不大，花生油价格稳中偏弱，花生原料成本快速上升，油厂综合榨利缩减，但仍然维持正收益。进口方面，5月进口量环比增加，但仍然维持同比下降趋势，进口苏丹精米港口销售价格9100左右。短期看，现货价格维稳态势可能随着时间推移被打破，期货10月合约价格跌至9600下方，已经低于现货存储至10月交割成本，期价或被低估，但短期市场仍然处于恐慌状态，期货估值或继续下移。中长期看，因今年花生种植面积下滑预期较重，加之进口同比明显减少，后期供应明显减少，供应不足担忧令花生期现货价格受到支撑。短期宏观面仍然不稳，受印尼棕榈油出口增加及美国天气改善的利空影响，相关油脂价格迭创新低，花生现货购销维持清淡，建议投资者暂时观望或进行买花生空菜油的套利操作。

【玉米&淀粉】

调整

国内华北普遍降雨利于出苗；玉米市场存量博弈，陈粮加进口补充余缺。国际俄乌局势不止，乌粮外运难；俄限制出口氨基酸化肥和大米。美玉米优良率降3%至64%，与去年同期持平；产区降雨；美7月议息窗口临近，加息预期令原油暴跌，美经济衰退担忧加剧；美玉米小幅反弹。国内需求方面，生猪价格持续回升，养殖利润好转；5月饲料生产环比回升，仅水产料同比增长；饲料需求或趋稳。深加工企业开机率回升，低于近2年同期水平；国内疫情点状频现，下游需求恢复难。玉米震荡调整。

【棉花&棉纱】

短期关注产业政策，长期仍有走跌压力

截至7月3日当周，德克萨斯州棉花种植区地上土壤湿度加权平均值为98%，同比增加82个百分点；地下土壤湿度加权平均值为98%，同比增加71个百分点，德州干旱状况继续恶化。截止7月3号，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为36%，上周为37%，下滑1个百分点；去年同期水平为52%，下滑16个百分点。国内棉花价格稳中有降，下游纺企采购原料仍维持刚需补库模式，皮棉实际成交未有放量，21/22年度棉花去库存压力仍大。短期内，市场期待产业政策出台，预计郑棉近期将呈震荡走势，后期仍有走跌压力。纯棉纱市场购销淡稳，下游需求不温不火，采购刚需补库为主，整体成交氛围不佳；纱厂河布厂开工继续下滑、库存上升，C32S纱线价格指数跌35元/吨至27695元/吨。全棉坯布市场整体交投清淡，价格稳中偏弱，织厂目前心态较为黯淡，对于7月整月市场看弱。传统淡季，观望情绪浓厚，预计短期内仍将偏弱运行。

【生猪】

回调

期货端：9月合约收盘21220，跌995；11月合约收盘20760，跌410；1月合约收盘21535，跌210。现货端：全国22省市生猪均价22.87元/kg，跌1.13元/kg，其中辽宁22.64元/kg，河南23.2元/kg，四川22.04元/kg，广东24.68元/kg；全国日均屠宰量101534头；环比增0.25%；基差方面，9月合约对河南地区贴水2440元/吨。

当前母猪存栏相对稳定，存量已处于绿色区域，然相较于历年猪周期去化幅度而言仍显不足，5月份能繁母猪存栏小幅回升或预示着此轮产能去化结束，而2021年7月至22年4月能繁母猪去化幅度不足8%，低于以往猪周期的10-15%的水平，且落后产能淘汰，当前母猪群体量多质优，传导到生猪出栏，明年上半年生猪供应可能无法支撑偏高猪价；就近期而言，政策发力，养殖端压栏松动，出栏意愿较强，而终端对高价猪肉接受度不高，白条走货不畅，现货猪价或将进入回调阶段，而近月合约大幅贴水现货，盘面回调空间相对有限。

【鸡蛋】

震荡

期货端：8月合约收盘4743，跌34；9月合约收盘4366，跌33；10月合约收盘4258，跌71。现货端：7月6日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.15元/斤，销区均价4.29元/斤。销区到货方面，北京到车4辆，广州到车17辆，东莞到车42辆；基差方面，主力9月合约对山东地区升水58元/500kg。

南方销区鸡蛋质量问题依然突出，河北、山东部分地区也出现霉蛋，终端贸易商继续维持偏谨慎态度，批发市场走货缓慢，养殖端仍有出货压力，上周生产环节库存小幅微增，流通环节平均库存降至1天以下，全国多地高温多雨天气持续，对蛋价反弹有一定掣肘；供应方面，6月份新开产蛋鸡数量增加叠加养殖单位惜淘使得淘鸡数量偏少，在产蛋鸡存栏环比小幅微增，近日鸡蛋价格偏弱刺激部分养殖户淘汰老鸡，不过基于对中秋行情看涨预期，多数产区没有提前淘汰迹象，淘鸡平均日龄仍维持500天以上水平，预计本月在产鸡存栏仍保持小幅上升的态势，不过随着产区持续出货以及食品厂低价吸货，蛋价继续低位蓄能，关注现货反弹时点。

【白糖】

外糖企稳郑糖或有反弹

隔夜外糖和郑糖期价企稳反弹，今日白糖期价或继续小幅反弹，昨日SR2209合约收盘价在5700附近。外盘原糖期价继续下挫，跟随商品整体跌势，市场对全球经济衰退的担忧愈发明显，国内现货价格基本持稳，现货成交情况转差，但糖厂挺价心理明显，现货价格波动较期货小，基差走强。利多方面，随着巴西白糖榨季到来，市场重新关注巴西乙醇和白糖的竞争关系，原油价格高位震荡支撑糖价，巴西石油公司上调国内汽油价格，巴西6月食糖产量低于预期，印度可能出台限制食糖出口政策引发市场关注；利空方面，巴西大选年对油价和乙醇价格多有限制，燃油税下调政策导致巴西乙醇价格和产量下降，食糖产量或回升，巴西雷亚尔贬值令白糖出口成本下降，美联储加息令全球商品期价大跌，外盘期价低位震荡。国内方面，夏季到来国内市场进入需求旺季，国内原料减产令原料供应减少，外盘大跌令市场信心重新走弱。整体而言，在宏观面利空效应持续的背景下，6月下旬开始白糖期价持续增仓下行，但短线超跌后或有反弹，建议投资者轻仓买入。

【苹果】

资金减仓期价震荡

昨日苹果期价减仓震荡下行，收盘大幅下跌，AP2210期价收至8900附近，重回8700-9200箱体区间，后期或重归震荡趋势。近期苹果现货价格维持弱势，淡季来临，冷库去库进度明显放缓，果价偏弱运行。卓创及我的农产品网坐果数据出炉，确认今年减产幅度为10-20%，低于前期市场预期的30%以上减产幅度。根据卓创的坐果情况调研，经加权统计，全国苹果与 2021 年相比减产幅度约为 12.98%， 2021年套袋之后的预估产量约为 3964.8 万吨（不含去年后期的果个偏小引起的产量评估调整），初步预测全国苹果产量约为 3450.27 万吨。库存方面，上周冷库出货速度继续同比下降，但环比有所增长，卓创统计，截止到2022年6月30日全国冷库目前存储量约为170.47万吨，本周全国冷库出库量约为14.31万吨，冷库去库存率约为81.29%。本周冷库出库环比上周增加1.25万吨，单周出库略优于上周，但未明显增加，出货速度远不及去年同期。去年同期价格低，市场竞争力强，出货速度快。出口方面，2022年5月鲜苹果出口量同比下降。总体看来，近期苹果现货购销进入淡季，价格季节性偏弱，全国冷库出货进度同比持续下降，需求疲态已经显现。随着天气变热，替代水果大量上市，将对苹果价格和需求产生进一步冲击，现货价格走势将由强转弱。但优质货源成本支撑较强，加之新作产量争议，期价大幅下跌可能性较小。苹果2210合约期价重归区间震荡，建议投资者维持区间内波段操作。

【红枣】

震荡

郑枣主力09合约昨日低开低走，盘中窄幅波动，最终收跌430元/吨，交投清淡。河北市场成交一般，近期市场流通货整体品质中等偏下，价格稍乱，目前主流成交价格超特级13.0-13.5元/公斤，特级11.5-12.0元/公斤；河南市场近日走货不快，市场主流成交价格灰枣特级12.0-13.0元/公斤，一级10.3-11.0元/公斤；阿拉尔周边部分红枣加工厂库存不多，近日发货量不大，目前灰枣价格整体稳定，主流成交价格灰枣特级12.0-13.0元/公斤，一级10.0-12.0元/公斤。当前红枣处于消费淡季，市场需求不旺，购销清淡，预计近期震荡为主。

分析师	从业资格证号	投资咨询资格证号
陶朝辉	F0230158	Z0010210
王晓蓓	F0272777	Z0010085
陈春雷	F3032143	Z0014352
唐其山	F3060528	Z0016400
唐谋	F3072907	Z0017645

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