【油脂】
宏观经济衰退忧虑反复，美豆类期货震荡偏弱。棕榈油供应方面，印尼上调棕榈油出口配额，允许国内企业从7月1日出口其国内销量的七倍（此前为五倍），冲击马来西亚出口市场；马棕油目前维持低库存格局，但产量预期持续增加。马来西亚一些棕榈油加工企业暂停生产，监管机构要求恢复生产；需求方面，英国等七国机关官员希望暂时取消生物燃料掺混政策以应对食品价格的上涨，生柴需求可能削减，马来西亚2022年度生物柴油出口预计下降5万吨；印度允许免税进口毛豆油和毛葵花籽油，市场对棕榈油需求有担忧。印尼限制劳动入境马来西亚，马来劳动短缺问题再起波澜，期货买盘低吸，BMD毛棕榈油期货今日小幅上涨。国内方面，内盘三大油脂跟随外盘反弹。库存方面，三大油脂库存共计146.63万吨，与上周持平，同比减少25.56%；由于买船增加，棕榈油库存为24.07万吨，环比增加20.41%，但仍处于5年低水平，预计后期将持续增加；豆油库存为97.68万吨，环比减少5.33%；菜油库存为24.88，与上周持平。7-9月份美豆天气炒作，豆类期货波动或加剧。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，油脂预计震荡下行为主，短多或逢反弹减仓。上周五美豆小幅震荡；NOPA报告显示六月大豆压榨1.64677亿蒲，高于市场预期，但仍创下九个月最低；另考虑到美豆出口的疲软，本年度期末库存仍存上调可能；指标11月开盘1348.75，最高1358.5，最低1330.5，收盘1345.75，涨0.30%；国内夜盘豆粕震荡窄幅收跌；美联储加息当前，市场多头情绪受到严重打击，加之现货高库存，反弹后劲不足；主力9月开盘3920，最高3943，最低3871，最新3911，跌0.41%；菜粕低开震荡，近强远弱；近月仍体现期货菜粕资源偏紧特点；基本面加菜籽进口减少且国产货源偏紧，供应料有限，但需求端受豆粕充足影响也偏弱；9月开盘3355，最高3396，最低3340，最新3382，涨0.15%；菜油偏强延续小幅反弹；国内进口菜籽及菜油同比下滑，使得供应偏紧，库存低位；主力9月开盘10920，最高11029，最低10813，最新10984，涨0.41%；操作建议:两粕菜油关注为主。上周五夜盘大宗商品价格普遍企稳反弹，今日花生期价料止跌，上周五PK2210收盘价在9206，持仓小幅减少。本周商品走势持续走弱，市场依然由宏观主导，美联储激进加息、中国经济数据不及预期令商品的衰退交易持续。现货方面，产地价格维持平稳，局部小幅涨跌。受产地花生种植面积大幅下降影响，产区贸易商对后市看涨心理较强，油厂收购进入尾声，但鲁花油厂持续收购。5月现货价格急涨后价格涨势停滞，销区采购维持谨慎，消化前期库存，现货购销陷入僵局，但随着下游库存的消耗和消费旺季的邻近，下游补库需求有望增加，后期现货价格有望获得支撑。油厂收购基本结束。进口方面，5月进口量环比增加，但仍然维持同比下降趋势，进口苏丹精米港口销售价格9100左右。短期看，期货10月合约价格跌至9200下方，大幅低于现货存储至10月交割成本，成本支撑被打破。产区天气由旱转涝，部分地区花生长势堪忧，但盘面并未给出天气升水。中长期看，因今年花生种植面积下滑，加之进口同比明显减少，后期供应减少趋势明显，但宏观对后继需求的影响也很大，全球经济衰退可能导致需求同比大降。短期期价看，宏观面企稳后可考虑买入操作。新作种植面积调整；国内玉米市场购销清淡，港口库存稳定。国际俄乌局势僵持，乌粮外运谈判取得进展。美农月报调高美产量预期及库存数据；美通胀再飚新高，美加息预期及经济衰退担忧强；高温延续，美玉米超跌反弹。国内需求方面，生猪价格持续回升，生猪养殖扭亏；蛋禽存栏持续回升；饲料需求或趋稳。深加工企业开机率小幅回落，且低于近年同期水平；国内疫情点状频现，下游需求恢复缓慢。关注内盘玉米支撑情况。市场预期，美联储7月再度加息75-100个基点，全球通胀危机向经济衰退预期转变，拖累大宗商品。上周五国内郑棉今日低开低走，放量下跌，全天跌650元/吨，盘中再创14215元/吨新低，日K线呈带长下影线的光头阴线。上周内国内外棉花市场下行继续下行，创近年来单周最大跌幅，下游恐慌心理加重，市场流动性缺乏，需求低迷。当前纺企棉花库存尚可保证正常生产，在郑棉持续回落的情况下，纺企采购偏谨慎。国内棉花供需宽松、轧花厂销售压力较大，不过短期下跌过快，市场存在反弹动力，需关注郑棉止跌后下游需求是否好转。纯棉纱市场在原料受原料下跌影响成交逐步减少，由于下跌过快，多数纺企不报价，实行一单一谈；市场价格混乱，低价抛货现象明显增加。纺企库存继续累积不断创新高，而开机则继续小幅下滑。传统淡季，观望情绪浓厚，预计短期内仍将偏弱运行。近期散户出栏行为受其心态影响较大，压栏状况有所松动，不过由于北方前期二次育肥开始出栏，带动市场均重小幅提升，而大集团公司体重保持稳定，多按计划出栏。7月中旬统计局数据显示生猪存栏季度环比增1.9%，同比降1.9%，能繁母猪季度环比增2.2%，同比增17.9%，能繁母猪连续两月环比向上，对远月价格形成压制，市场看涨预期削弱，期现价格双双回落。随着养殖利润快速提升，市场补栏情绪见涨，仔猪补栏积极带动价格持续走高，二次育肥也较前期略有增加，预计四季度将有一个集中上量的过程。近期需求端仍然保持疲弱态势，终端贸易商拿货积极性普遍较低，屠宰场缩量采购，供需相对僵持，本周猪价宽幅震荡为主。现货蛋价经历了一波快涨后终端市场走货有放缓迹象，说明需求端尚未真正发力，贸易环节依然保持相对谨慎态度，近期新冠疫情散发，局部地区家庭备货有所增加，流通环节库存压力不大，养殖环节因利润回暖，淘汰情绪偏弱，且淘鸡价格高位，屠宰企业采购积极性不高，中旬老淘量维持低位，此轮现货上涨通道已开启，再度下跌概率不大，上方高点主要取决于近月老鸡养殖户老鸡淘汰量，当前市场延淘仍是主流，而5月以来养殖端补栏不佳，故后期蛋价压力不在于新开产蛋，而是换羽老鸡开产以及冷库蛋带来的冲击，就近月而言，市场走货好转，养殖端存挺价意愿，而相关商品如生猪、肉鸡以及蔬菜价格的强势也会助长看涨情绪，现货带动近月基差整体走强，盘面反弹有望，操作上逢低偏多为主。上周五ICE原糖期价继续冲高，加之大宗商品价格普遍企稳，今日白糖期价料继续反弹走势，上周SR2209合约收盘价在5763。外盘原糖期价走强，主要受到巴西甘蔗压榨及食糖产量数据低于预期的利多影响。国内白糖现货价格基本持稳，近期期价大跌过程中，糖厂挺价心理明显，现货跌幅较期货小，基差走强，现货成交清淡。利多方面，随着巴西白糖榨季到来，市场重新关注巴西乙醇和白糖的竞争关系，原油价格高位震荡支撑糖价，巴西石油公司上调国内汽油价格，巴西6月食糖产量低于预期，印度可能出台限制食糖出口政策引发市场关注，ICE原糖期价存在较多支撑；利空方面，美联储激进加息引发商品持续大跌，宏观主导下商品价格转熊，巴西大选年对油价和乙醇价格多有限制，燃油税下调政策导致巴西乙醇价格和产量下降，食糖产量或回升，巴西雷亚尔贬值令白糖出口成本下降，美联储加息令全球商品期价大跌。国内方面，夏季到来国内市场进入需求旺季，国内原料减产令原料供应减少，外盘大跌令市场信心重新走弱。整体而言，宏观面利空影响仍在发酵，但外盘原糖和白糖期价独立上涨，增加国内进口成本，国内白糖期价底部支撑较强，加上大宗商品价格企稳反弹，建议投资者逢低买入。上周苹果期价减仓回调，AP2210围绕8500整数关口宽幅震荡。近期苹果现货价格维持弱势，冷库去库进度明显放缓，产地成交不旺，果价小幅下调，近期新梨上市高开低走。卓创及我的农产品网坐果数据出炉，确认今年减产幅度为10-20%，低于前期市场预期的30%以上减产幅度。根据卓创的坐果情况调研，经加权统计，全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%，2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨（不含去年后期的果个偏小引起的产量评估调整），初步预测全国苹果产量约为3450.27万吨。库存方面，上周冷库出货速度继续同比下降，但环比有所增长，据卓创统计，截止到2022年7月14日全国冷库目前存储量约为141.19万吨，本周全国冷库出库量约为13.29万吨，冷库去库存率约为84.50%。本周冷库出库环比上周减少2.68万吨，单周出库不及上周，出货速度远不及去年同期。去年同期价格低，市场竞争力强，出货速度快。出口方面，2022年5月鲜苹果出口量同比下降。总体看来，近期苹果现货购销进入淡季，价格季节性偏弱，全国冷库出货进度同比持续下降，需求疲态已经显现。天气变热，替代水果大量上市，对苹果价格和需求产生进一步冲击，现货价格走势持续偏弱，但优质货源成本支撑较强，加之新作产量争议，期价大幅下跌可能性较小。苹果期价下有支撑，上有压力，但震荡下行趋势不变，建议投资者偏空操作。销区市场货源供应充足，销售淡季市场买卖客商不多，部分刚需客商看货为主，交易氛围一般，以质论价。阿克苏产区行情趋于平稳，目前卖家出货心态平稳，当前库存一级灰枣价格在11.00元/公斤左右；沧州市场本地周边客商看货为主，行情平稳、走货不快，目前市场库存一级灰枣价格在11元/公斤左右；新郑市场卖家出货积极，市场以刚需客商采购为主，当前库存一级灰枣价格在11元/公斤左右。
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