【油脂】
宏观经济衰退忧虑反复，美豆类期货震荡偏弱。棕榈油供应方面，印尼棕榈油胀库，政府取消出口专项税，上调棕榈油出口配额，允许国内企业从7月1日出口其国内销量的七倍（此前为五倍），冲击马来西亚出口市场；马棕油目前维持低库存格局，但产量预期持续增加。马来西亚一些棕榈油加工企业暂停生产，监管机构要求恢复生产；需求方面，印尼可能推迟B35生柴计划；英国等七国机关官员希望暂时取消生物燃料掺混政策以应对食品价格的上涨，生柴需求可能削减，马来西亚2022年度生物柴油出口预计下降5万吨；印度允许免税进口毛豆油和毛葵花籽油，市场对棕榈油需求有担忧。印尼限制劳动入境马来西亚，马来劳动短缺问题再起波澜。BMD毛棕榈油期货承压下跌。国内方面，内盘三大油脂区间震荡。库存方面，三大油脂库存共计146.63万吨，与上周持平，同比减少25.56%；由于买船增加，棕榈油库存为24.07万吨，环比增加20.41%，但仍处于5年低水平，预计后期将持续增加；豆油库存为97.68万吨，环比减少5.33%；菜油库存为24.88，与上周持平。7-9月份美豆天气炒作，豆类期货波动或加剧。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，油脂预计震荡下行为主，短多或逢反弹减仓。隔夜美豆收涨，炎热天气忧虑；另一周作物生长报告显示大豆优良率下滑至59%，低于市场预期的60%，上期为61%；指标11月开盘1335，最高1349.25，最低1314.5，收盘1344，涨2.34%；国内夜盘豆粕高开低走收阴，延续震荡；30周现货库存环比下降8.5万吨至96.5万吨；加息之前美豆天气炎热，暂时关注；主力9月开盘3825，最高3837，最低3802，最新3808，涨0.05%；菜粕小幅低开收低；尽管进口菜籽压榨菜粕现货库存环比下滑，但需求总体依然缺乏良点；9月开盘3247，最高3265，最低3217，最新3222，跌1.14%；菜油延续偏强反弹，近月受供应偏紧预期支持，不过豆油及棕榈油弱势背景下价差扩大抑制需求；主力9月开盘11156，最高11621，最低11156，最新11405，涨2.54%；操作建议: 两粕菜油关注。隔夜外盘油脂油料期价上涨，今日花生期价料震荡走升。昨日花生期价先扬后抑，开盘高开后低走，收盘小幅下跌，持仓增加。本周宏观面情绪企稳，商品价格整体反弹。现货方面，产地价格维持平稳，局部小幅涨跌，现货消费淡季，购销清淡。受产地花生种植面积大幅下降影响，产区贸易商对后市看涨心理较强，油厂收购进入尾声，进口米价格小幅下跌。5月现货价格急涨后价格涨势停滞，销区采购维持谨慎，消化前期库存，现货购销陷入僵局，随着新米上市在即，部分冷库存货抛售令现货价格小幅下跌，中期看，随着下游库存的消耗和消费旺季的邻近，下游补库需求有望增加，后期现货价格有望上涨。进口方面，6月进口量环比下降，同比小幅下降，进口苏丹精米港口销售价格9100左右。短期看，期货10月合约价格仍然大幅低于现货存储至10月交割成本，商品普跌情况下花生成本支撑被打破。华北黄淮产区天气多雨，局部由旱转涝，部分地区花生长势堪忧。中长期看，因今年花生种植面积下滑，加之进口同比明显减少，后期供应减少是大概率事件，但宏观对后继需求的影响也很大，若全球经济步入深度衰退，可能导致未来需求同比大降，需求担忧是导致期价持续承压下行的主导因素。短期看，尽管基本面利好明显，但在现货价格出现明显趋势之前，宏观面仍将是主导期货价格走势的主要因素，花生期价或跟随商品整体走势，投资者仍可考虑轻仓逢低买入操作。新作种植面积调整；国内玉米市场购销清淡，港口库存稳定；替代加进口补充。国际俄乌冲突未解，乌粮出口协议达成，小麦等国际谷物价格暴跌。美玉米优良率回落，生长慢于去年；美强加息预期及经济衰退担忧利空大宗；能源大跌打压美玉米消费前景；美玉米偏弱。国内需求方面，6月饲料生产形势偏弱，猪料、禽料同比下降，而水产、反刍料同比上升。深加工企业开机率继续回落，且低于近年同期水平；淀粉库存高位；国内疫情点状频现，下游需求恢复缓慢。海外局势缓解叠加季节性压力，玉米偏弱。7月25日储备棉轮入实际成交率45%，成交均价15849元/吨，较前一交易日成交均价涨73元/吨。今日外棉船货价格略降，部分外棉美金现货基差波动不大，部分外棉清关现货报价持稳。棉花现货交投较淡，询价也较为冷清，成交部分也多以锁基差为主，整体来看主流可成交基差基本持稳。下游采购仍维持谨慎心态，目前纺企订单未有明显好转；棉花现货交投冷清，市场观望情绪浓厚，现货点价基差暂稳。棉花基本面暂无明显好转，市场缺乏实质性利好提振，短期内预计企稳震荡，后期关注下游需求以及产业政策方面。纯棉纱市场气氛平淡，交投谨慎，市场价格较乱；纺企持续累库，减停产放假现象增多；常规普梳纱交投略好，精梳及高支纱市场成交变化不明显。全棉坯布市场交投清淡，价格平稳运行，厂家库存普遍较多，织厂抛货。纺织淡季深入，需求难有好转，郑棉止跌，预计棉纱震荡为主。期货端：9月合约收盘20200，跌770；11月合约收盘20880，跌550；1月合约收盘21675，跌560。现货端：全国22省市生猪均价21.45元/kg，跌0.47元/kg，其中辽宁20.68元/kg，河南21.48元/kg，四川21.64元/kg，广东23.68元/kg；全国日均屠宰量89725头；环比减0.28%；基差方面，9月合约对河南地区贴水1280元/吨。中旬以来生猪价格震荡走低，散户惜售心理有所减弱，压栏状况松动、出栏增加使得市场生猪供应小幅增量，且天气炎热，大猪需求偏弱，大肥走货速度不畅，终端对高猪价接受度不高，屠宰企业盈利状况整体不佳，近日屠企日均宰量继续收缩，压价动作加大，预计月底宰量仍然维持相对低位。生猪市场供应偏紧格局短期难改，猪肉价格整体有支撑，只是供需博弈激烈，下游白条烂市使得短期议价天平向需求端倾斜，消费端暂无好转迹象，对高价猪源消化速度偏慢，月底现货猪价调整为主，而近月盘面保持贴水状态，继续下探空间不大。期货端：8月合约收盘4666，跌22；9月合约收盘4283，跌16；10月合约收盘4250，跌8。现货端：7月25日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.57元/斤，昨日4.80元/斤，跌0.23元/斤；销区均价4.86元/斤，昨日4.93元/斤，跌0.07元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车17辆，东莞到车34辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水400元/500kg。因前期清库动作较大，目前市场各环节几乎没有余货，且天气炎热蛋鸡产蛋率整体下滑，产区供应压力不大，南方市场转晴，终端贸易上拿货意愿提升，市场走货向好。随着蛋价反弹，养殖盈利状况改善，市场看涨情绪升温，养殖户压栏惜售现象进一步增多，加之生猪市场拖累淘鸡价格，淘鸡市场购销相对平淡，远月蛋鸡存栏或有增加，对后期蛋价形成压制。就近月而言，盘面表现与现货背离，基差已升至近5年同期高位，操作上建议逢低偏多为主。隔夜外盘原糖价格继续下跌，昨日夜盘白糖期价增仓下行，SR2209合约继续增仓下行，收盘价在5628，持仓大幅增加。外盘原糖期价重新走弱，巴西汽油价格下调，印度增加出口配额，投资基金大幅卖出商品。国内白糖现货价格小幅下跌，期价下跌过程中，现货跌幅较期货小，基差走强。利多方面，随巴西白糖榨季到来，市场重新关注巴西乙醇和白糖的竞争关系，原油价格高位震荡支撑糖价，ICE原糖期价存在一定支撑；利空方面，美联储激进加息引发商品持续大跌，宏观主导下商品价格转熊，巴西大选年对油价和乙醇价格多有限制，燃油税下调政策导致巴西乙醇价格和产量下降，食糖产量或回升，巴西雷亚尔贬值令白糖出口成本下降，美联储加息令全球商品期价大跌。国内方面，夏季到来国内市场进入需求旺季，国内原料减产，6月进口食糖14万吨，同比大幅下降近7成，国内白糖供应减幅较为明显，但需求表现也较往年明显偏弱。整体而言，外盘大幅走弱，郑糖期价增仓下行，SR2209合约或考验5600区间下沿支撑，建议投资者偏空操作。日昨苹果期价高位盘整，期价重心平移，AP2210围绕8900整数关口上下震荡，收盘小幅上涨，持仓小幅下降。近期苹果现货价格企稳，冷库去库进度环比增加，但同比仍下降，产地成交不旺，果价小幅下调，近期早熟苹果上市价格高开，对苹果期现货价格产生支撑。卓创及我的农产品网坐果数据出炉，确认今年减产幅度为10-20%，低于前期市场预期的30%以上减产幅度。根据卓创的坐果情况调研，经加权统计，全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%，2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨（不含去年后期的果个偏小引起的产量评估调整），初步预测全国苹果产量约为3450.27万吨。库存方面，上周冷库出货速度继续同比下降，但环比有所增长，据卓创统计，截止到2022年7月21日全国冷库目前存储量约为125.87万吨，本周全国冷库出库量约为15.33万吨，冷库去库存率约为86.18%。本周冷库出库环比上周增加2.03万吨，单周出库较上周增加，出货速度不及去年同期。去年同期价格低，市场竞争力强，出货速度快。出口方面，2022年5月鲜苹果出口量同比下降。总体看来，近期苹果早熟品种上市后价格高开高走，支撑期价走强。苹果AP2210期价重回8700-9100区间，建议投资者按区间震荡偏多操作。河北市场继续到货，客商多看货、询价，成交尚可，主流成交价格超特级13.0-14.0元/公斤，特级11.5-12.0元/公斤，一级9.3-10.2元/公斤；河南市场近日成交平平，特级、一级占发货主流，部分客商反馈二、三级等小级别货与大级别好货紧俏。产区方面今年若羌，巴楚，图木舒克，和田，阿拉尔产区均有不同幅度的落果情况，整体产量或优于去年。目前社会库存较高，时值红枣消费淡季，终端需求较弱，预计仍呈震荡走势。
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