【油脂】
美联储偏鹰，美元走强抑制大宗商品走势。美豆新作单产下调的预期推动美豆反弹，但随着时间来到8月末，天气炒作将进入尾声，在南美大豆丰产预期下，美豆预计震荡偏空运行。棕榈油供应方面，印尼政府已将9UI额1日-15日出口专项税调整为74美元；马棕油目前维持低库存格局，但产量预期持续增加；乌克兰黑海港口恢复出口，运载乌克兰油籽及玉米的船只顺利离港，油脂市场供给增加。需求方面，印度免税进口毛豆油和毛葵花籽油，市场对棕榈油需求有担忧；印尼将2022年生柴配额从1015万公升提升至1103万公升。BMD毛棕榈油期货震荡偏空。国内方面，油脂日内大幅回调。库存方面，三大油脂库存共计116.85万吨，同比减少44.51%；棕榈油库存为22.88万吨，环比上涨11.07%，仍处于5年低水平，预计后期将增加；豆油库存为76.67万吨，环比减少1.41%，连续8周下降；菜油库存为17.3万吨，环比减少11.37%。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，棕榈油主产国季节性增产及累库预期，油脂预计震荡偏弱为主。上周五美豆震荡转涨，受美豆油大幅反弹提振；美豆临近收割，增产格局接近落实；市场消息拜登政府料将宣布一项有关生物柴油的决定；指标11月合约开盘1395，最高1422，最低1391.75，收盘1419.75，涨1.794%；国内夜盘豆粕高开偏强反弹；美豆价格居高不下以及国内短期供应偏紧支持；主力1月开盘3825，最高3854，最低3820，收盘3837，涨1.48%；菜粕增仓高开震荡收上影小阳线；2022/23年度加菜籽产量恢复以及国内增产未能压制价格；资金多头偏好犹存；主力1月开盘2939，最高2974，最低2932，收盘2947，跌1.66%；菜油小幅高开反弹；美豆油反弹带动国内油脂止跌；不过美豆丰产前景、印马棕榈油供应宽松以及疫情和加息背景下反弹高度或有限；主力1月开盘10561，最高10714，最低10520，收盘10689，涨1.46%；上周花生期价震荡反弹，邻近交割，近月合约空头回补，持仓大幅下降。本周产区天气好转，现货市场供应可能快速增加，市场购销情绪或重归谨慎，旧作陈米价格企稳，新米上市高开高走，新米和陈米价差高达1000元/吨，令陈米性价比凸显，进口米价格企稳回升，下游需求虽然维持谨慎，但成交有所好转。进口方面，7月进口量环比同比均下降，进口量步入下降通道，进口苏丹精米港口销售价格维持在9000左右。期货方面，邻近交割月，但仓单预报数量暂无，后继交割意向可能较小。短期看，期货10月合约期价9500元/吨明显低于现货存储至10月交割成本，9月春花生开始陆续上市，减产效应逐步显现。中长期看，因今年花生种植面积下滑，加之进口同比明显减少，后期供应减少是大概率事件，若宏观因素未能导致后继需求同比大降，未来国内花生供需将趋紧，新作供应偏紧将会支撑远月期价。展望后市，近月期价短期受交割意向影响，已经转变为“仓单游戏”，中长期供需偏紧预期对远月期价有支撑，建议投资者轻仓逢低买入。国内产区天气两端分化，玉米产量减产与丰产预期并存，叠加面积挤占或总产下滑；进口与替代投放充足，玉米市场供应无虞，港口库存回落。美农调减单产，美玉米优良率再降低位，中西部调查单产预减；收割压力下美玉米调整。国内需求方面，7月饲料生产形势好转，猪料、禽料环比回升，水产料继续增长。深加工企业开机率持续回落；淀粉库存回落；国内疫情反复，下游需求恢复缓慢。玉米震荡偏强。市场担忧美联储9月加息幅度叠加得州干旱缓解，美棉上周大跌，郑棉跟跌。郑棉主力301合约上周五低开低走，大幅增仓放量下行，最终收跌760元/吨、增仓一万多手后报收于14210元/吨，日K线呈长阴线。国内外棉花期价大跌，国内棉花现货点价交投氛围活跃，部分棉商上调报价；纺企积极补充棉花原料。新棉上市在即，下游需求未见明显好转，弱势震荡为主。后期继续关注得州干旱及新棉上市情况。上周棉花及棉纱期货大跌，利润有较大修复，高支纱继续亏损。纯棉纱现货市场行情变动不大，下游织厂订单有所好转，低价补库为主，整体成交一般。纺企开机继续回升，但局部地区因疫情管控出现停产情况。目前主要问题仍是后续订单不足，预计近期呈震荡走势概率较大。上周国内猪价震荡走强，自繁自养和外购仔猪育肥盈利环比继续增加，川渝地区旱情缓解，供电供水恢复正常，不过川内疫情使得区域内生猪调运受到较大影响，近期全国多地疫情散发，对生猪的生产、调运和消费均有不同程度影响；终端随着天气转凉，双节临近，需求渐起，养殖端普遍有提价动作，且月初集团场出栏普遍缩量，散户有惜售情绪，屠企收购难度增加，被迫提价采购，当前供给相对紧张仍是矛盾的主要方面，养殖端压栏意向偏强，二次育肥仍有入市动作，虽然近期发改委消息称9月份将加大猪肉储备投放力度，但预计对市场影响有限，月初猪价仍有上行空间。近期多地疫情散发刺激家庭囤货需求，加之学校开学和中秋临近，销区走货较快，各产区几乎没有库存，鸡蛋价格创年内新高。养殖利润大幅增加进一步增强养户惜淘情绪，老鸡淘汰逐渐放缓使得在产蛋鸡存栏总量小幅上升，博亚和讯统计测算8月份在产鸡存栏环比增加0.56%，同比增幅7.65%，不过由于夏季育雏难度较大，鸡苗补栏进度不快，后备蛋鸡存栏环比下滑，后期产能有下滑预期。鸡蛋价格高企，补栏情绪有所恢复，月初排苗进度较之前略快，不过基于后市偏空预期，仍有部分散户有观望情绪；目前中秋备货既然结束，疫情导致的家庭备货对蛋价仍有拉动作用，部分地区学校延迟开学，餐饮再度停业，且疫情常态化防控下中秋、国庆对餐饮行业提振有限，月初蛋价偏弱为主。
外盘原糖价格止跌企稳，上周白糖期价探底回升，周五主力SR2301合约收盘价维持在5000以下，弱势依旧。在期价跌至接近糖厂成本的区间后，白糖期价表现抗跌。7月国内白糖购销数据利空明显，国内需求疲弱程度超预期，市场预期8月购销数据依然偏空，令期现货价格承压。国内白糖现货价格小幅下跌，现货跌幅较期货小，基差走强。利多方面，巴西食糖产量低于预期，国内进口原糖持续亏损，进口同比下降明显；利空方面，宏观形势对大宗商品利空，巴西油价和乙醇价格下跌，燃油税下调政策导致巴西乙醇价格和产量下降，乙醇产量下降，食糖产量回升，巴西雷亚尔贬值令白糖出口成本下降。国内方面，夏季到来国内市场进入需求旺季，国内原料减产及进口减少，7月进口食糖28万吨，同比大幅减少15万吨，但环比大增101%，此外糖浆进口同比明显增加。整体而言，外糖期价整体偏弱，国内需求旺季不旺，糖厂库存压力凸显，现货价格表现偏弱，限制内盘期价反弹空间，但期价已经跌至糖厂榨糖成本附近，下行空间受到成本的限制，建议投资者暂时观望。上周苹果期价增仓上行，周五收盘小幅上涨，主力AP2210收盘维持在9200上方。近期节日效应提振苹果现货价格，走货加快令现货价格止跌反弹，期价相应获得提振。今年新作晚熟富士产量及质量争议较大，山东陕西近期天气有利于苹果上色。卓创及我的农产品网坐果数据出炉，确认今年减产幅度为5-20%，低于前期市场预期的30%以上减产幅度。尽管如此，今年全国水果产区天气恶劣，水果减产已成定局。根据卓创的坐果情况调研，经加权统计，全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%，2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨（不含去年后期的果个偏小引起的产量评估调整），初步预测2022年全国苹果产量约为3450.27万吨，同比下降约5%。库存方面，截止到2022年9月1日全国冷库目前存储量约为46.10万吨，本周全国冷库出库量约为16.73万吨，冷库去库存率约为94.94%。本周全国冷库出库环比上周增加4.67万吨，整体出货速度与去年同期基本持平，主要是今年受到中秋节带动。出口方面，2022年7月鲜苹果出口量同比明显下降。总体看来，现货价格止跌回升，对期价产生支撑，随着中秋旺季来临，冷库出库进度有所加快，加之新作水果减产效应逐步释放，期价减仓上行至震荡区间上沿，关注资金动向，在节日效应接近尾声的情况下，建议投资者区间震荡偏多思路对待。红枣主力合约上周五小幅下行，减仓七百多手，最终收跌10元/吨，报收于12175元/吨。新疆产区红枣交易比较清淡，行情基本稳定；内地销区市场主流行情变化不大，但货源质量参差不齐，成交以质论价，走货速度尚可。阿克苏产区当前库存一级灰枣价格在11.00元/公斤左右，二级灰枣价格在10.00元/公斤左右；沧州市场货源供应充足，目前库存一级灰枣价格在5.00-5.50元/斤，二级灰枣价格在4.75-5.00元/斤，三级灰枣价格在4.50元/斤左右；新郑市场行情稳定，目当前库存一级灰枣价格在5.50元/斤左右，二级灰枣价格在4.75元/斤左右，三级灰枣价格在4.25元/斤左右。目前，市场红枣供应充足，虽然中秋节前备货有所提振，但幅度有限。
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