震荡
OPEC+决定从2022年11月起减产200万桶/日，这是2020年以来最大幅度的减产，国际原油大幅上涨,原油走强点燃油脂市场做多情绪，国庆假期美豆油涨幅达8.66%。10月美农月度报告将2022/23年度大豆产量调整为43.13亿蒲式耳（9月为43.78），报告中性偏多，美豆反弹，美豆油反弹。马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响马棕产量，国庆假期期间BMD棕榈油连续七日收涨，期价突破3800马币/吨，涨幅达12.38%。MPOB最新报告数据显示9月底马棕油产量为177万吨，环比增加2.6%；库存为232万吨，环比增加10.54%，库存已升至3年来的最高水平，报告偏空。但由于马币走弱，以及俄罗斯威胁退出黑海运粮协议引发市场对油脂供应的担忧，今日马棕榈油反弹。国内方面，内盘油脂反弹。库存方面，三大油脂库存共计136.37万吨，同比减少31.14%，近几周持续上涨；棕榈油库存为36.73万吨，环比下跌0.43%，仍处于5年低水平，但在持续增加；豆油库存为85.54万吨，环比上涨1.29%；菜油库存为14.10万吨，环比下跌1.81%。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，油脂短期预计震荡运行。上周五美豆冲高收阴；原油市场下跌带来外部压力，市场对加息后需求状况呈悲观态度；指标11月开盘1394，最高1410，最低1382.75，收盘1383.5，跌0.75%；国内夜盘豆粕高开震荡；现货和期货主力合约之间的宽幅价差周五以远期上涨方式进行修正，近期中国大量进口美豆而无法驱动外盘向上，这使得内盘上涨风险加大；主力1月开盘4150，最高4182，最低4150，最新4171，涨1.16%；菜粕小幅减仓震荡，周五多头资金大量介入，但走势仍然受豆粕主导；主力1月开盘3219，最高3239，最低3209，最新3222，涨1%；菜油低开震荡收阴，油脂受原油走势影响较大；另美豆油的回落也带来压力；主力1月开盘11208，最高11276，最低11081，最新11170，跌0.89%；上周产区现货价格小幅走弱10-20元/吨，象屿讷河、北安、嫩江新豆收购价下调20元/吨，质量标准未变，期价重心下移，近弱远强持续。由于今年国产大豆增产幅度较大，现货市场看空情绪较为严重，中储收购价格迟迟未能公布，现货市场购销僵持，现货利空令近月期价承压下行。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价短期维持偏空格局，建议投资者暂时观望或逢高做空，关注后期国家政策及国储收购能否对市场带来提振。上周国产米现货价格稳步上涨，累计涨幅200-400元/吨，进口苏丹米港口价格快速上涨至10100-10200元/吨，现货成本上升支撑期价重心上移，东北及华北黄海产区天气转晴，有利于后期花生晾晒，价格快速上涨至历史高位后，现货市场购销转向谨慎，花生期价冲高后回调，持仓周环比增加，但多头资金有获利平仓迹象，期价近弱远强。国庆节后花生期价持续增仓上行，远月期价领涨并创历史新高。现货方面，9月鲁花部分油厂开始入市收购，10月中粮油厂开始入市收购，提振现货价格持续走高，由于今年花生面积及单产均大幅下降，实际供应有限，加之当前农户忙于种植小麦，现货大量供应仍需等待1-2周，短期供需偏紧提振现货价格。进口米价格持续小幅上涨，油用需求表现良好，油厂开收时间较往年明显提前，收购价格与当前现货价格接轨。进口方面，8月进口量环比同比增加，但进口米冲击尚未显现，后期进口量或月环比下降，中粮费县油厂十一期间开始按10300元/吨收购进口苏丹精米，提振进口米价格。期货方面，中长期供需偏紧预期对远月期价有支撑，但短期技术面走势转弱，期价短期料高位震荡，等待现货消化现货季节性供应压力后再继续上行，建议投资者短期内观望，可在20日线附近逢低买入PK2301或2304合约。国际动荡不已，谷物价格偏强。美农月度报告调减美玉米产量，但略高于市场预期；调减出口预期，调降期末库存至近十年低位；美农出口销售数据不及预期；持续加息预期不利价格。巴西新玉米种植，或将向国内出口玉米。国内主产地玉米大范围收割，农业农村部报告预计总产微增；进口与替代补充为常态，升贴水上升及船运费增加抬升进口成本。需求上继续分化，养殖利润支撑养殖企业饲料需求；深加工企业开机率低迷，下游需求或仍受疫情反复影响。玉米-淀粉价差极度收缩，关注后期修复可能。玉米支撑因素多，但面临上量压力，或延续震荡。据AGM公布的数据统计显示，截至2022年10月9日当周，印度棉花周度上市量3.69万吨，环比上一周减少0.5万吨，较三年均值减少约4.77万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约14.28万吨，较三年均值累计减少约7.47万吨。棉花市场交投氛围基本持稳，变动不大，纺企刚需采购为主。陈棉价格基本持稳；新棉预售价格重心略降，预售价格混乱。机采籽棉收购价格变化不大，南北疆仅有少量轧花厂进行收购，40%毛衣分高价在5.8~6元/公斤新疆疫情反复，籽棉收购、加工、运输均受到不同程度影响，新棉价格相对有优势，纺织厂、贸易商采购活跃，新棉价格上涨，预计近期继续呈震荡略强走势。纯棉纱市场购销清淡，纺企库存累积，纺企出货意愿较强；下游采购谨慎，随用随采为主。纯棉布市场整体变化不大，价格稳中偏弱，多以散单、小单为主。棉花现货价格高企，纺企库存逐步消耗下棉纱挺价意愿有所增强天气转冷，市场对大肥需求增加，肥标价差走扩，散户和集团场均有增重表现，而散户压栏状况更为普遍，上周全国生猪出栏均重环比继续增加，预计短期体重仍有上行空间。猪价涨至阶段性高位，市场逐渐回归理性，周末多省市猪价出现不同程度回调，且由于饲料成本不断抬升，后期养殖端成本压力日益凸显，外购仔猪育肥成本开始反超自繁自养成本，当前市场利润丰厚，散户和二次育肥户惜售情绪浓厚，养殖端强势，屠宰企业缩量保价，下游虽有起色但表现逊于同期，猪价强势局面或难以维持。疫情反复，家庭备货增加叠加产销区物流运输不畅，节后蛋价淡季不淡，产区现货价格持续上涨，局部地区突破6元/斤关口，创历史新高。蛋价强势使得养殖盈利增加，多数养殖户淘鸡情绪不强，延淘乃至换羽数量增加，当前淘汰日龄多维持在520天以上，市场淘鸡供应偏少，淘鸡价格高位运行；另一方面，原料价格上涨导致育雏成本抬升较快，虽然养殖盈利相对丰厚，但市场补栏进度整体不快，近期鸡苗价格小幅上涨，青年鸡价格上调难度偏大，下旬至11月中旬前关注养殖端换羽情况，就目前而言，基差为同期高位，近月盘面难有回调空间。上周，郑糖主力合约2301收盘价5666元/吨，涨77元/吨，持仓量39.2万手，日增21668手，运行空间5562-5670元/吨。从国际上看，ICE原糖近期触及今年3个月最高水平。Unica报告显示，巴西中南部9月下旬糖产量较上年同期下降2.7%，这低于市场预期的结果对糖价形成一定支撑作用。从国内看，根海关数据，今年1-8月我国进口食糖272.76万吨，同比下降7.9%；出口食糖11.97万吨，同比增长43.6%。截至9月底，全国食糖工业库存89万吨，同比仅减少16万吨，但广西和云南官方累计库存量已经达到120万吨。目前国内供应并不短缺，内在缺乏上涨动力。整体而言，SR2301合约与配额外进口成本倒挂，期价已经在糖厂榨糖成本上下徘徊，下行空间受到成本的限制，建议投资者暂时观望，或可区间震荡操作。苹果主力合约2301收盘价8175元/吨，运行空间8027-8187元/吨。现货方面，陕西渭南白水县苹果近期成交逐渐上量，今年陕西客商订购开始时间推迟，目前有集中订货情况，价格稳中趋强；咸阳地区客商数量比较少，果农自己入库为主；白水及洛川地区客商采购增加比较明显；山东客商采购积极性提高，目前尚未大量上市，货源偏紧，预计近期价格有走高可能。期货方面，对于当前新季红富士市场来看，收获进度是阶段性供需错配的主要影响因子，也是价格前高向后低过度时间的主要影响因子，今年疫情干扰可能会缩短供需错配的时间，相应地会削弱前期利多支撑。基于此种情况来看，短期期价波动预期呈现震荡波动。新疆产区剩余库存货源不多，目前受疫情管控影响，交易清淡，行情稳定为主；销区市场多是刚需客商挑拣货源采购，以质论价，主流行情变化不大。阿克苏产区疫情影响，拿货客商前来遇阻，红枣交易清淡，主流行情持稳；库存一级灰枣价格在11.00元/公斤左右，二级灰枣价格在10.00元/公斤左右。沧州市场暂时关闭，客商多冷库及库房看好发货，买卖交易一般；价格方面，库存一级灰枣价格在10-11元/公斤，二级灰枣价格在9.5-10元/公斤。新郑市场交易氛围一般，其中二三级货源较受青睐，成交以质论价，行情变化不大；目前库存一级灰枣价格在11元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5元/公斤左右。新枣下树在即，预计近期价格呈稳中偏弱。上周五公布的中国9月CPI同比上涨2.8%，创2020年4月以来新高，预期3%，前值2.5%；环比上涨0.3%。9月PPI同比上涨0.9%，预期1.1%，前值2.3%；环比下降0.1%。CPI和PPI数据不及预期，叠加资金面宽松，助力市场热情。党的二十大报告指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。本周全球金融市场大事不断！二十大新闻中心将举办多场记者招待会；中国第三季度GDP、9月外贸、工业生产、投资、消费及房价等数据将重磅出炉；10月LPR报价、MLF续作情况备受市场关注。本周央行公开市场将有290亿元逆回购到期，周一（10月17日）还将有5000亿MLF到期。市场对于缩量操作存在预期。关注MLF操作情况和市场情绪的选择。从上周期债的表现来看，期债对利空反应钝化，对利多反应敏感。在“人心思多”的情况下，市场对于影响因素的看法对行情影响更为直接而且快捷。在当下复杂的背景下，注意操作的应对，顺应市场选择。
【股指】
股指短线企稳
上周五美元指数上涨，美股下跌，美联储紧缩预期推动全球市场调整，中期仍难言乐观。继续观察通胀预期。上周A股短线企稳。9月金融数据超预期，经济政策效果传导中。观察房地产销售及保交楼效果。从佩洛西窜访台湾起，亚太地缘风险正式成为后市中期行情的主导因素之一。随着局势演变，预计后市容易在局势突然升级时恐慌性下跌，局势缓和后出现反弹。总体来看很可能波动加剧、重心下移。在地缘动荡期，军工、半导体等自主可控、国产替代产业链是为数不多的避风港。继续密切关注亚太地缘风险、新冠及猴痘疫情、俄乌、美联储等外生冲击；关注房地产保交楼等政策的效果。
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