PTA

偏弱震荡

周五油价下跌，PX偏弱运行至967美元，持续走弱拖累PTA ，PTA的加工费下滑至362附近，供给小幅下调至74%。整个产业链依然受来自成本的影响明显。聚酯负荷在84%附近平稳震荡，库存依旧偏高。终端工厂整体需求订单走弱。后期PTA供需难以乐观，弱势震荡。

MEG

震荡偏弱

目前中国大陆地区乙二醇整体开工负荷小幅回落至58%附近，煤制负荷下降明显。目前港口库存微幅回落至83万吨，终端工厂整体需求订单不佳，短期MEG基本面利好不足，继续震荡偏弱。

短纤

震荡偏弱

近日成本端原料偏弱震荡，成本让利下，短纤加工费在1400附近，供给有所抬升，短纤产销一般，短纤现货价格下降至7560附近。目前纱厂需求仍显不足，市场备货积极性持续度不强，短期短纤价格有望跟随原料偏弱震荡。

沥青

观点：偏弱震荡

供应减少支撑原油底部，全球经济衰退担忧加重，以及市场对未来需求减退的担忧，使得油价承压震荡，沥青期现货价格下跌 。供应来看，产量有所下降，开工率不高，库存低位运行。需求来看，下游刚需为主，赶工需求接近尾声，10月原是沥青传统旺季，但今年需求一直平淡，且有下降预期。 短期来看，沥青供需相对平淡，偏弱运行为主。

LPG

观点：窄幅 震荡

供应减少支撑原油底部，全球经济衰退担忧加重，以及市场对未来需求减退的担忧，使得油价承压震荡，国际市场反弹 带动液化气盘面小幅回弹 ，窄幅 震荡。 供应端来看， 华南地区炼厂供应无忧，库存低位运行。山东地区供应平稳，变化不大。上游加大出货，消耗库存。 需求来看， 需求相较于去年同时期明显不足，刚需采购为主，节后补货陆续结束，随着气温下降，需求有望回暖。 短期来看， 降温天气到来，终端消耗能力会有所提升，目前成本端影响，市场预期窄幅 震荡。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：筑底运行

前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下金九银十需求恢复也是重要基本面支持因素，过节期间，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，节后回来沪胶一度出现补涨，但之后回吐涨幅，显示了基本面的弱势，总体上沪胶或将继续维持前期企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受山东轮胎产区疫情影响开工致使胶价维持弹后回落。

甲醇

观点：弹后回落

前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，过节期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都将在短期内影响各区域能源供给，节后回来国内原油期价直接补涨超10%，但之后缓慢回跌，甲醇随能化补涨后暂时震荡回落，在库存不高背景下，甲醇总体企稳态势或总体延续，但短期或随塑料系维持弹后回落态势。

苯乙烯

观点：弱势震荡

前期苯乙烯期价总体维持反弹节奏，但反弹依然维持九千压制，反弹幅度相对于其他能化品偏弱，节间，能化扰动偏多，国内原油期价节后回来大幅补涨，苯乙烯暂时随多数能化品短期性补涨，之后随油价再度回跌，苯乙烯期价再度恢复筑底运行节奏，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期或随油价及能化维持弱势运行。

聚烯烃

低位震荡

两油库存67.5万吨，较上周增加7.5万吨。聚乙烯产能利用率在86.04%，跌0.19%，新增独山子石化等装置检修，中化泉州、中科炼化、塔里木石化等装置复产开工，停车产能在189万吨/年。下游需求相对稳定，棚膜需求接近尾声，农膜订单有所减少，接近电商节，包装膜订单略有提升。华东线性LL价格在8225元/吨，L2301低位震荡，收于7747。聚丙烯产能利用率在81.96%，跌0.55%，中科炼化、湛江东兴等装置复产开工，新增茂名石化等装置检修，停车产能在298万吨/年。下游塑编订单明显降温，BOPP市场偏清淡，总体需求偏稳，华东拉丝7925元/吨，PP2301低位震荡，收于7571。装置检修减少，产量增加，叠加进口量增多，聚烯烃供应端压力较大，弱宏观下需求端表现一般，弱复苏为主，整体基本面偏空，上游去库节奏尚可，聚烯烃价格持续下跌后进口窗口关闭，成本端有一定走高，利好因素有所累积，美国GDP数据较好，经济衰退预期有所缓和，聚烯烃探低回升，基差走弱，近期或维持低位震荡，中期仍持偏空观点。

PVC

昨日PVC期价出现较大幅度下跌，并再度创出新底。夜盘期价继续围绕在5800元一线震荡。目前供需面变化不大，上游开工率有所下降，但要改变当前的市场矛盾依然不够，我们判断上游开工率要将到70%以下才有望扭转当前供求矛盾。同时，市场需求预期悲观，短期行情难以实现企稳筑底，仍将继续向下挤压上游氯碱综合利润。

尿素

震荡盘整

目前国内尿素市场僵持运行，山东临沂市场价为2440元/吨，河南商丘市场价为2430元/吨。供应方面，企业检修复产交替运行，当前开工率约67.26%，处于中高位水平。需求方面，农业需求偏淡，工业按需采购。当前企业库存约93.76万吨，呈现累库的态势。库存的回升使得价格上行存在压力。总体而言，当前供应偏宽松，需求相对疲软，但基于淡储采购及冬季限气限产的预期，价格有望实现反弹。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7450元/吨，月亮报价7500元/吨，北木报价7800元/吨，实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星11月外盘报价： 940美元/吨，明星885美元/吨，金星810美元/吨。依利姆10月份木浆外盘报价：针叶浆海运950美元/吨，较上轮持平。加拿大10月份漂白针叶浆报价：雄狮950美元/吨，金狮970美元/吨，北木990美元/吨，持稳于上轮。人民币贬值幅度较大，进口成本端的支撑依然存在。供应端增量有限，依旧延续偏紧的态势。需求方面，下游厂家对高价原料接受程度有限，开工一般，采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。目前供需双弱，多以区间震荡为主，逢反弹或可轻仓试空。

玻璃

今日全国均价1688元/吨，环比持平。华北市场周五恢复运输，产销率有所提升。各地区让利吸单成交灵活，局部地区静默管理，整体产销偏弱。天然气成本将抬升将进一步恶化玻璃生产企业处境，供给面预计仍将缩减趋势。需求方面，目前仅有部分地区存赶工现象，但整体表现较往年仍处弱势。房地产政策或不会有更大刺激，强调居住属性，施工和竣工优于前端拿地和新开工，后续仍需观察保交楼政策的落实，竣工需求释放需要放到更长的维度上去观察。当下中下游补库难以连续，玻璃仍面临累库压力，保交楼政策难以在01合约上兑现，因此对于01盘面，我们仍然保持高空的看法。

纯碱

纯碱现货市场整体走势持稳，实际成交有一定商谈空间。企业出货较为顺畅，库存表现下降趋势，局部地区受疫情影响，汽运不畅，运输成本有所增加。纯碱整体开工率89.29%，预计维持高位。周内国内纯碱厂家库存30.37万吨，环比减少1.21万吨，降幅3.82%，库存下降主要是集中于重质纯碱，轻质基本平库；周内，纯碱企业订单窄幅下降，维持13天左右。需求端，纯碱需求相对稳定，光伏玻璃11月有5-6条线计划投产。浮法玻璃仍是主要矛盾，需求没有明显改善，冷修预期增强，浮法厂家经营情况对纯碱抑制作用明显。纯碱BACK 结构延续，贸易商比较难会出现大规模的囤货，也就是期现共振的情况较难再现。盘面走势震荡偏弱，估值上边际承压。需要持续观察玻璃的情况，和宏观情绪变化。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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F3023634

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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