PTA

震荡偏强

隔夜油价收涨，PX跌至1012美元，PTA加工费小幅抬升至280元附近。供给小幅下调至73%。整个产业链依然受来自成本的影响明显。聚酯负荷降至80%以下，库存依旧偏高，长丝效益差，近日再次降负。终端工厂整体需求订单偏弱。上周五受疫情防控政策利好影响，PTA偏强震荡。

MEG

震荡偏强

目前中国大陆地区乙二醇整体开工负荷小幅提涨至56%附近，煤制负荷小幅抬升。目前华东现货价格在3870附近，榆林化学投产，港口库存微幅提升至85万吨，聚酯长丝库存依旧较高，效益差，近日再次降负，终端工厂整体需求订单不佳。近日受疫情防控政策利好影响，短期偏强。

短纤

震荡偏强

近日短纤加工费在1160附近，供给有所抬升，短纤产销一般，短纤现货价格在7360附近。目前纱厂需求仍显不足，市场备货积极性持续度不强，近日受国内疫情防控政策利好影响，商品大涨，利好国内需求，震荡偏强。

沥青

观点：小幅反弹

OPEC决议从11月起削减石油产量以及欧盟对俄制裁使得供应缩减，同时市场对需求的担忧使得油价短期回调，沥青盘面持续涨势，与现货走势相背，现货价格承压下跌。供应来看，开工维持高位，供应端相对稳定，需求不佳可能会导致后期累库现象。需求来看，随着降温，北方地区部分工程项目收尾，需求开始下滑，南方地区部分刚需支撑，整体交投不温不火，下游业者按需采购，炼厂执行合同出货为主，成交多为低价资源。现货价格小幅松动，但库存低位对价格有所支撑，期现价差仍维持在高位水平。短期来看，成本端反弹提振了市场情绪，随着需求进一步减弱，承压走势为主。

LPG

观点：弱势震荡

OPEC决议从11月起削减石油产量以及欧盟对俄制裁使得供应缩减，同时市场对需求的担忧以及经济衰退担忧使得油价短期回调。国际原油价格下跌拖累国际液化气市场，盘面弱势震荡， 市场购销氛围清淡，现货价格松动。 供应端来看， 炼厂开工持续回升，供应基本维持高位。 需求来看， 随着气温下降，燃烧需求有所提升，工业需求回升不明显，加之成本端高位，利润受损，下游开工有下滑可能。 短期来看， 国际原油下跌，市场观望情绪较重，终端消耗能力回升缓慢，市场预期有上行空间有限。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：弹后震荡

前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下金九银十需求恢复也是重要基本面支持因素，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，十一回来沪胶一度出现补涨，但之后回吐涨幅，显示了基本面的弱势，近期受大能化反弹带动，沪胶强力低位反弹，总体上沪胶或将继续维持企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受山东轮胎产区疫情延续影响胶价或弹后震荡运行。

甲醇

观点：震荡回落

前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都将在短期内影响各区域能源供给，十一过后国内原油期价直接补涨超10%，但之后缓慢回跌，甲醇随能化补涨后震荡回落，但近期在油价带动能化反弹背景下，郑醇也有所表现，目前维持弹后震荡回落态势，在库存不高背景下，甲醇总体企稳态势或总体延续。

苯乙烯

观点：弱势运行

前期苯乙烯期价总体维持反弹节奏，但反弹依然维持九千压制，反弹幅度相对于其他能化品偏弱，十月上旬能化扰动偏多，国内原油期价十一后大幅补涨，苯乙烯暂时随多数能化品短期性补涨，之后随油价再度回跌，苯乙烯期价再度恢复筑底运行节奏，虽然近期能化随油价表现强势，但苯乙烯反弹相对有限，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期或继续弱势运行。

聚烯烃

观点：震荡偏强

两油库存66万吨，较上周增加5万吨。聚乙烯产能利用率在87.29%，增0.98%，新增辽阳石化等装置检修，燕山石化等装置开工复产，停车产能在212万吨/年。下游需求相对稳定，农膜需求放缓，包装膜需求有所转弱。华东线性LL价格在8275元/吨，L2301高开震荡，收于7858。聚丙烯产能利用率在81.67%，涨0.17%，福建联合、国能新疆等装置复产开工，停车产能在300万吨/年。下游需求清淡，塑编订单未见好转，BOPP市场不温不火，出口订单受影响明显。华东拉丝7885元/吨，PP2301高开震荡，收于7761。近期宏观政策面利好较多，疫情防控政策发布，金融16条出台，短期聚丙烯有望偏强运行。

PVC

上周五PVC期价出现上行走势，夜盘期价继续走高，目前期价重新回到5900元一线。从供需面来看，整体变化不大，上游开工率维持在70%以下，上游库存小幅累库，社会库存小幅去化。基本面难以给市场有效的指引。今日期价受到房地产刺激政策的影响将向上冲击6000元关口。但需要关注价格回升后或加快上游开工率的提高。

尿素

震荡偏强

目前国内尿素市场交投好转，主流市场价格小幅上调，山东临沂市场价为2570元/吨，河南商丘市场价为2550元/吨。供应方面，企业检修复产交替运行，当前开工率约66.81%，处于中高位水平。需求方面，下游刚需陆续跟进，企业新单成交继续增加。当前企业库存约111.54万吨，呈现累库的态势。随着市场交投情绪的好转，短线有望延续震荡偏强的行情，但库存高位及成本端煤炭价格下调会给予价格上行压力，前期多单或可随着盘面的反弹逐步获利了结，关注2500附近压力。

纸浆

区间震荡

目前纸浆现货市场价格出现松动，山东地区银星报价7300元/吨，月亮报价7350元/吨，俄针报价7100元/吨，实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星11月外盘报价： 940美元/吨，明星885美元/吨，金星810美元/吨。依利姆10月份木浆外盘报价：针叶浆海运950美元/吨，较上轮持平。加拿大10月份漂白针叶浆报价：雄狮950美元/吨，金狮970美元/吨，北木990美元/吨，持稳于上轮。人民币贬值幅度较大，进口成本端的支撑依然存在。供应端增量有限，依旧延续偏紧的态势。需求方面，下游厂家对高价原料接受程度有限，开工一般，采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。鉴于现货价格较高及进口成本端的支撑，预计下方空间有限，需求偏弱使得价格上方承压，预计在6600-6900附近震荡为主。

玻璃

受疫情扰动，产销各地不一。新防疫二十条出台，且有关部门提及货物运输防疫政策，政策利好物流，能够提振需求的程度还需跟进各地情况。国内浮法玻璃市场均价为1640元/吨，环比上周跌1.38%。11月13日金融16条措施支持房地产市场平稳发展的通知对民企融资端提供了全方位的支持，包括表内信贷、展期、信托、发债等多条措施。对于保交楼则提到，政策性银行的转向借款和金融机构配套融资支持。因此接下来可以期待项目建设的实质性解决。对于建材的影响，考虑到融资到位时间和淡季施工问题，我们认为短期对需求的实质性拉动相对有限，但未来可期。表现在盘面上，01受到的提振将不如远月合约，因此推荐月间反套策略。

纯碱

国内纯碱市场持稳运行，价格波动不大。企业多执行一单一议，按量定价，实单成交偏灵活。今日国内纯碱企业整体开工率为89.86%。装置动态方面，湖北双环煤气化检修，装置负荷下降；对纯碱整体开工影响不大，未来短期内，暂无新增检修装置，纯碱开工仍维持高位。企业库存低位徘徊，订单充裕，出货压力不大。下周浮法玻璃生产线运行相对稳定，一条光伏玻璃生产线预计20日有点火预期，具体情况待定。整体来看，纯碱下游需求表现稳定。盘面近日反弹偏强，接近上边际多单谨慎持有。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

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F3022020

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Z0014414

研究助理

范阿骄

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F3054801