【油脂】震荡

USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。MPOB最新报告显示10月马来西亚毛棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，连续5个月保持增长，库存为240万吨，环比增加3.74%，处于高位。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻，BMD毛棕榈油期货承压。但马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，一定程度上支撑马棕油期价。国内方面，内盘油脂今日跟随外盘震荡，菜油弱势，豆油偏弱，棕榈油稍强。库存方面，三大油脂库存共计164.18万吨，环比上涨0.95%，同比减少10.52%，降幅进一步收窄，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为70.73万吨，环比上涨7.48%，同比增加68.28%，由于买船较多，棕榈油库存近14周在持续增加，库存已处于5年同期高水平；豆油库存为80.79万吨，环比小幅下跌，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为12.67万吨，环比下跌3.13%，同比减少63.16%，库存处于5年同期最低值。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，油脂短期预计震荡运行，继续关注黑海粮食出口情况。

【油料】到港压榨回升，豆粕延续震荡

隔夜美豆收涨；一周出口检验报告显示止11月17日当周大豆出口检验232.9万吨，符合市场预期的100-250万吨；另AgRuraI周一报告巴西大豆种植率80%，落后于上年同期的86%，此外阿根廷大豆种植面积初期干旱天气；指标1月开盘1427.25，最高1438，最低1417.25，收盘1436.25，涨0.61%；国内夜盘豆粕小幅高开高走；随着进口大豆到港增加，国内油厂大豆压榨上周回升至176.06万吨，且预期本周将超200万吨；主力1月开盘4140，最高4187，最低4139，最新4164，涨0.77%；菜粕跟随豆粕小幅收涨；47周进口菜籽压榨菜粕现货库存再度清零；水产淡季，11月菜籽到港量大以及高豆菜价差多因素影响；主力1月开盘2990，最高2930，最低2983，最新2913，涨0.80%；菜油低开小幅收跌；原油下跌以及ICE油菜籽连续下滑增加空头氛围；主力1月开盘11199，最高11240，最低11115，最低11149，跌1.94%；操作建议: 两粕关注，菜油偏空。

【豆一】现货价格弱势下跌 期价增仓下行

昨日豆一期价增仓下行，2301收盘跌破5600整数支撑。前期市场传闻地储增储20万吨大豆，提振期现货市场信心，期价震荡反弹，但国产大豆现货价格维持偏弱走势，局部价格下调，豆一期价在反弹后本周继续下行。今日产区现货报价继续下调20元/吨，受近期全国疫情加重影响，产销区现货购销停滞，价格维持稳定，市场需方对后市行情较为悲观，中储局部库点下调收购价格，加剧市场悲观情绪。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储拍卖双向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但期价短期跌幅较现货明显偏大，加之近期市场传言地储增储，国内疫情防控政策明年3月放开，利好远月商品需求，空头获利平仓令期价反弹，但今日期价增仓下行，显示期价偏空趋势持续，建议投资者偏空思路操作。

【花生】现货价格僵持 期价止跌企稳

周末花生产区现货价格维持稳定，上周期现货价格走势分化，现货价格上涨而期价大幅回调，昨日主力2301期价探底回升，收盘价在10552，持仓继续下降。上周期价下跌主要受到龙大油厂停收及益海油厂下调收购价消息影响，国内油粕价格下跌，影响部分油厂收购积极性，但其他油厂仍然积极展开收购。由于今年花生面积及单产均大幅下降，实际供应有限，进口米价格持续小幅上涨，油用需求表现良好，油厂开收时间较上年明显提前，鲁花等油厂全面入市收购，显示油厂对花生后市行情的看好。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米开始涌入市场，国内进口米供应淡季不淡。期货方面，中长期供需偏紧预期对远月期价有支撑，但短期现货购销博弈加剧，益海等油厂对市场的偏空态度令现货市场购销情绪转淡，短期市场存在反复，远月商品需求复苏仍可期待，中期花生需求存在改善预期，短期受油厂态度反复影响，市场交投氛围转向悲观，但期价或已超跌，建议投资者轻仓在10500下方买入2301合约。

【玉米&淀粉】震荡
黑海协议延续，谷物承压。美玉米收割基本结束，美农小幅调增美玉米单产及期末库存；原油跌落不利燃料需求；美玉米震荡调整。巴西或将向国内出口玉米。国内玉米市场购销，种植成本上涨农户惜售，深加工、粮库等有建库需求；月度进口玉米数据快速回落。需求上企稳回升，养殖利润支撑饲料需求，饲料生产形势较好；深加工企业开机率回升，淀粉库存止降企稳，疫情调控精准，下游需求受益。玉米-淀粉价差有所修复。玉米维持震荡。

【棉花&棉纱】震荡

截至2022年11月17日当周，美陆地棉合计检验量141.72 万吨，同比增3.2%， 周度可交割比例在86.8%，季度可交割比例在83.5%，环比提高0.7个百分点，同比低1.9个百分点，同上年的差值继续收窄。国内郑棉主力01合约昨日低开低走，大幅减仓放量下行，全天跌280元/吨后报收于13250元/吨。新疆库报价基本持稳，内地库报价重心有所下移，纺企采购积极性不高，刚需采购为主；新棉检验速度加快，软逼仓的利多效应递减。棉企出货意愿强，下游需求整体并无好转迹象，短期或将维持震荡。纯棉纱市场整体走货依旧清淡，开机率继续下滑，产成品库存累积且处于高位；价格偏弱运行，纺企以走货为主。全棉坯布维持刚需出货，后续订单不足，价格稳中有跌。近日郑棉走势小幅偏强，预计棉纱近期呈震荡走势。

【生猪】偏弱

期货端：1月合约收盘20900，跌465；3月合约收盘18985，跌295；5月合约收盘17980，跌20。现货端：全国22省市生猪均价23.69元/kg，跌0.57元/kg，其中辽宁23.1元/kg，河南23.58元/kg，四川24.2元/kg，广东24.5元/kg；全国日均屠宰量108572头；环比减0.23%；基差方面，1月合约对河南地区升水2680元/吨。猪价下跌刺激猪肉消费，近期下游市场走货好转，屠宰企业白条订单增多，开工率环比提升。目前受气温影响，南方腌腊尚未完全开启，对价格支撑力度不够，加之多地受疫情影响，市场走货速度偏慢。未来一段时间内生猪供应量相对充足，规模场保持正常出栏节奏，散户压栏增重后惜售情绪放缓，出栏积极性提升，且当前宰量仍处于较低位置，部分养殖户被动压栏，市场出栏均重提升至130kg以上，短期仍有上移趋势。下旬开始南方腌腊提速，不过本年集中腌腊对猪价拉动预计有限，月底或维持偏弱震荡状态。

【鸡蛋】震荡

期货端：12月合约收盘5179，涨93；1月合约收盘4382，涨126；2月合约收盘4234，涨78。现货端：11月21日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价5.46元/斤，昨日5.58元/斤，跌0.13元/斤；销区均价5.68元/斤，昨日5.74元/斤，跌0.06元/斤。销区到货方面，北京到车3辆，广州到车17辆，东莞到车23辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水968元/500kg。疫情影响下餐饮消费清淡，影响市场走货，贸易商拿货情绪不高，双十一后风控意识增强，多维持低库存运营，各环节库存有所走升，山东、河南等主产区库存增至2天左右，好在销区到货偏多，家庭囤货也对需求有一定拉动作用；随着蛋价回调叠加养殖成本高企，部分养殖户选择淘汰适龄老鸡，中旬淘鸡出栏量略增，不过由于盈利空间尚存，屠宰企业高价收鸡积极性不高，市场走货整体不快。整体看近期鸡蛋市场处于供需两弱状态，需求端无亮点供应端小码蛋偏紧，蛋价涨跌空间均相对有限。

【白糖】震荡盘整

国际看，因雷亚尔反弹，且需求旺盛，支撑了糖价，但印度生产速度加快，糖供应增加，制约了原糖反弹高度，短期看原糖价格震荡波动。国内看，现货端，南宁中间商站台新糖暂无报价；新疆仓库暂无报价；柳州中间商站台暂无报价，仓库报价5590元/吨，报价不变；来宾中间商报价5600元/吨，报价下调10元/吨；广州中间商报价5700-5780元/吨，报价下调5元/吨。期货端，海关总署公布中国10月进口食糖数据，我国10月份进口食糖同比减少29万吨，1-10月累计进口食糖402万吨，同比减少62万吨。外媒公布上周投机客增持ICE原糖期货及期权净多头头寸74134手，至86659手；郑糖1月多空持仓大幅减仓，且空单减持更多。新榨季国内生产速度加快，10月进口数据利多，原糖的持续震荡也联动郑糖，短期内预计郑糖震荡波动，日内建议高抛低吸。

【苹果】区间震荡 以稳为主

昨日，苹果主力合约2301收盘价7992 元/吨，下跌2.12%，持仓量17.2万手，日增9688手，运行空间7986-8222元/吨。现货方面，库外货源逐渐减少，剩余少量货源零散交易，收购价格维持稳定。陕西地区库内货报价出库，客商采购不多，包装自存货为主，近段时间包装量比之前减少。批发市场成交尚可，供需平衡，价格基本稳定。期货方面，冷库货源逐渐开始报价交易，目前库外尚有部分余货待销，冷库货源成本较高，成交不旺。今年入库量中等偏上，并且存储成本较高，果农对价格期望值较高，国内市场需求一般。预计近期价格区间震荡，整体价格以平稳为主。

【红枣】震荡

新疆产区各地收货进度不一，整体走货一般，且随着红枣干度增加，价格行情略显混乱；销区市场货源供应充足，但受疫情影响红枣交易清淡，主流行情变化不大。阿克苏产区红枣下树进展较其它产区略快，成交以质论价，当前灰枣统货参考价格在10-14元/公斤；沧州市场仍在关闭中，卖家冷库及库房正常发货，但目前下游拿货客商不多，当前库存一级灰枣价格在10.5元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5-10元/公斤；新郑市场行情基本稳定，以刚需客商采购库存枣为主，当前库存一级灰枣价格在11元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5元/斤左右。新枣上市，成交一般，近期继续维持震荡的概率较大。

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