【油脂】
震荡
OPEC+会议维持石油减产目标，原油价格反弹后震荡。美国EPA掺混比例不及预期，消费端利空，国际植物油震荡下跌。USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。MPOB最新报告显示10月马来西亚毛棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，连续5个月保持增长，库存为240万吨，环比增加3.74%，处于高位。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻，BMD毛棕榈油期货承压。但马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，一定程度上支撑马棕油期价。国内方面，受到外盘植物油下跌的拖累，内盘油脂震荡偏弱。库存方面，三大油脂库存共计182.06万吨，环比上涨2.31%，同比增加0.96%，与去年同期持平，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为86.03万吨，环比上涨5.74%，同比增加83.59%，由于买船较多，棕榈油库存最近17周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.83万吨，环比上涨0.41%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为19.21万吨，环比下跌4.29%，同比减少39.87%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情再次爆发或影响油脂消费，油脂短期预计震荡偏弱运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。隔夜美豆连续第二日大涨，市场期望中国需求；周三USDA民间出口商报告向中国出口大豆26.4万吨，向未知目的地出口24万吨（通常未知目的地暗指中国）；指标1月开盘1456，最高1478，最低1455.75，收盘1473.5，涨1.17%；国内夜盘豆粕高开高走；现货价格高升水，进口大豆高成本以及现货同期偏低库存、且豆油回落驱使油厂挺粕；主力1月开盘4295，最高4357，最低4393，最新4347，涨1.57%；菜粕减仓小幅收涨；跟随豆粕偏强；进口菜籽增加带来的供应压力暂不明显，另豆菜价差提升替代消费；主力1月开盘3093，最高3121，最低3093，最新3112，涨0.48%；菜油低开震荡；原油连续下滑使生柴需求期望降温；另进口菜籽增量预期对远月利空更大；主力1月开盘10961，最高11034，最低10941，最新10965，跌0.91%；本周国产大豆现货价格稳中偏弱，昨日豆一期价小幅震荡下行，豆一2301收盘至5600下方，持仓增加。本周国产大豆现货市场价格稳中偏弱，产销区局部价格下调20-60元/吨，产区疫情管控放松，物流瓶颈缓解，现货购销恢复，春节旺季备货即将来临，现货价格企稳。政策面预期仍在，前期市场传闻地储增储20万吨大豆，收购价格5800，且对蛋白指标无要求，提振期现货市场信心，市场预期增储将择机实施。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储销售拍卖或向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但期价大幅低于现货价格，且现货旺季来临，近月期价获得一定支撑，近期合约大幅减仓并反弹，短期期价或围绕仓单成本运行，2301合约在5500-5700区间震荡，短期料维持震荡走势，建议投资者暂时以区间波段操作思路看待。本周花生现货价格稳中偏弱，油厂下调收购价，油用需求走弱，但产地上货量始终有限，现货价格维持稳定，局部下跌200-400元/吨，市场对远期价格预期转向悲观，相关油粕远月期货价格均较现货价格大幅下跌，将对花生油和花生粕价格产生利空影响，油厂远月榨利堪忧，影响未来花生的油用需求。昨日期价减仓反弹，空头获利平仓，近月期价跌至成本以下，远月期价贴水现货及近月期价，持续大幅下跌后空头有一定的获利平仓需求。受到国内相关油粕价格下跌的影响，花生粕价格跟随下跌，油厂榨利减少，影响部分油厂收购积极性，但其他油厂仍然积极展开收购，花生油及花生消费旺季到来，需求有望维持平稳，关注产区疫情管控放松后的现货上量情况。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米对市场冲击加大，但国内进口米供应已经进入尾声。部分油厂对市场价格的打压态度令现货市场看涨情绪降温，明年春节后进口米大量到港，令远月价格承压，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。受油厂态度反复影响，期货市场交投氛围转向悲观，但近月期价已低于现货成本，期价或已超跌，建议投资者暂时观望。国际谷物持续调整因黑海协议延续。美玉米减产及降库利多基本兑现；原油跌势不利燃料乙醇需求前景；通胀改善，美加息或放缓；美玉米延续调整。墨西哥或对美转基因玉米松口。巴西2023年有望向国内出口玉米或挤占美份额。国内玉米主产区购销进度稍快，中储粮轮换，深加工、饲企等有备库需求，种植成本上涨部分农户有惜售情绪；进口玉米骤降缓解后期上量压力。需求上，饲料生产形势偏强，养殖旺季或近尾；深加工企业开机率由升转降，淀粉库存企稳；疫情反复不利下游需求恢复。玉米震荡。国内各地疫情管控放松，市场信心有所恢复，但整体成交氛围偏淡，纺企补库意愿不强。新疆部分地区疫情防控有所放开，疆棉运输情况稍有缓和。棉花现货价格涨跌互现，新棉近期加工速度逐渐回升，部分棉企观望等待套保。现阶段，受新冠疫情放开有所好转，但下游需求并无显著好转，预计近期呈震荡偏强走势，关注下游补库情况。纯棉纱现货市场整体行情仍偏淡，价格延续下跌趋势不过跌速放缓；全棉坯布近期市场依然维持弱势，整体开机负荷小幅下降，但库存压力依然高于去年同期。目前市场整体情绪依旧偏悲观，下游采购不积极，纺企以出货为主，短期市场预计震荡为主。期货端：12月合约收盘5371，涨118；1月合约收盘4467，跌20；2月合约收盘4306，跌16。现货端：12月7日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价5.51元/斤，销区均价5.64元/斤。销区到货方面，北京到车3辆，广州到车16辆，东莞到车23辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水933元/500kg。灌肠腌腊进行中及部分地区解封利好市场大猪需求，短期宰量上升较为明显，上月底集团猪场多缩量为主，散户顺势出栏，月初随着多地疫情防控趋于调整，终端消费承接能力增强，供需表现均强，猪价颓势状态有所缓解，现全国生猪出栏均重保持130kg以上水平，二次育肥持续入市使得短期体重下降概率不大，上方仍存压力，而南方腌腊活动预计持续到本月中下旬左右，提振力度及持续时间均有欠缺。
偏强
期货端：12月合约收盘5371，涨118；1月合约收盘4467，跌20；2月合约收盘4306，跌16。现货端：12月7日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价5.51元/斤，昨日5.51元/斤，跌0.00元/斤；销区均价5.64元/斤，昨日5.64元/斤，跌元/斤。销区到货方面，北京到车3辆，广州到车16辆，东莞到车23辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水933元/500kg。近期餐饮、学校等消费表现整体低迷，南北销区走货均不佳，贸易商拿货态度相对谨慎，多随采随销，维持偏低库存，多产区库存有增加态势，养殖端近期由于饲料成本下滑叠淘鸡市场走货偏慢，屠宰企业按需采购，使得延淘动作相对普遍，节后延淘和换羽影响下存栏有望上移，市场看多后市情绪减弱，不过当前盘面仍处于深贴水状态，强基差支撑盘面。昨日，郑糖主力2303合约收于5510元/吨，跌40元/吨或0.72%，持仓量46.1万手，日增12465手。国际看，外电消息，印度今年因天气原因产糖量可能下降7%，巴西也因天气原因产糖放缓，给糖价带来一定支撑，但预计印度和巴西生产将会加快，原糖维持高位震荡走势。短期需要关注亚洲各种生产和出口情况。国内看，广西集团的陈糖基本清库，预计12月底前广西74家糖厂全部开榨，现销售新糖为主，现广西市场陈糖报价5430-5550元/吨，新糖5500-5700元/吨；；云南两大集团目前也有新糖在售，云南市场陈糖报价5500-5540元/吨，新糖5560-5640元/吨；22/23制糖期内蒙古共12家糖厂开机，至11月底已加工330万吨，同比增加7.8万吨，内蒙古甜菜新糖报价5530-5700元/吨。目前糖市整体供应充裕，销区糖源丰富，品牌质量差异较大导致价格存在较大区间。郑糖主力合约在5508-5554区间震荡，3月合约多空持仓减少，且空单减少更多，现货报价基本维持稳定，新糖逐步上市，市场带来承压。整体来看，白糖基本面供强需弱，但原糖期货高位导致进口成本增加，以及国内制糖成本支撑，预计新糖价格继续维持震荡昨日，苹果主力合约2301收盘价8334元/吨，上涨0.77%，持仓量14万手，日增22250手，运行空间8268-8453元/吨。现货方面，市场整体需求不旺，多数存储商情绪相对悲观，近段时间销售策略为优先销售自存货，调货积极性比较差。冷库报价稳中偏弱，成交不旺，鲜有交易。批发市场行情多变，部分市场近期同价位货源质量不断提高，同质量货源价格有下滑表现。期货方面，苹果市场行情热度一般，客商优先销自存货，采购比较少，冷库和部分果农出货积极性提高新疆产区各地收货进度不一，加上外地客商前来收货不畅，整体走货一般，且随着红枣干度增加，价格行情略显混乱；销区市场货源供应充足，枣买卖一般，主流行情变化不大。阿克苏地区近期交易以低价便宜货为主，枣农挺价意愿松动，价格偏弱，目前主流成交价格在5.5-6.5元/公斤。阿拉尔各团场看货客商数量不多，近期成交量一般，枣农积极出货，好货价格坚挺，中下等货价格有所松动，主流成交价格仍在6.0-7.0元/公斤。河北崔尔庄冷库、加工厂对外零星发货，随着新枣大量上市，价格有所偏弱，主流价格参考：特级枣11.0-11.5元/公斤，一级枣10.1-10.5元/公斤。 新郑市场红枣交易平稳，目前采购客商不多，按需少量补货为主，整体走货一般，当前新季一级灰枣价格在11元/公斤左右。近期新疆红枣交易正逐渐恢复至常态化，枣农挺价情绪不再，大多积极售卖，预计短期统货成交价格偏弱。
分析师 | 从业资格证号 | 投资咨询资格证号 |
陶朝辉 | F0230158 | Z0010210 |
王晓蓓 | F0272777 | Z0010085 |
陈春雷 | F3032143 | Z0014352 |
唐其山 | F3060528 | Z0016400 |
唐谋 | F3072907 | Z0017645 |
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