【油脂】

震荡

美国EPA掺混比例不及预期，消费端利空，国际植物油震荡下跌。USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。MPOB最新报告显示10月马来西亚毛棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，连续5个月保持增长，库存为240万吨，环比增加3.74%，处于高位。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻，BMD毛棕榈油期货承压。但马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，一定程度上支撑马棕油期价。国内方面，受到外盘植物油下跌的拖累，内盘油脂震荡偏弱。库存方面，三大油脂库存共计182.06万吨，环比上涨2.31%，同比增加0.96%，与去年同期持平，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为86.03万吨，环比上涨5.74%，同比增加83.59%，由于买船较多，棕榈油库存最近17周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.83万吨，环比上涨0.41%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为19.21万吨，环比下跌4.29%，同比减少39.87%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情再次爆发或影响油脂消费，油脂短期预计震荡偏弱运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。
【油料】

疫情管控转变，豆粕走强

上周五美豆震荡收十字星；USDA月度报告保持美豆单产产量及库存（2.2亿蒲）不变，此前市场预期期末库存为2.38亿蒲，窄幅下调世界大豆产量至3.9053亿吨（上月3.9117亿吨），维持世界大豆期末库存不变；指标1月开盘1484.25，最高1492.75，最低1477.75，收盘1482.5，跌0.25%；国内夜盘豆粕高开震荡小幅收阴；进口大豆成本支持、以及现货低库存驱动期货向现货靠拢；此外，12月份进口美国大豆部分订单取消也对一月形成支撑；主力1月开盘4450，最高4450，最低4396，最新4427，涨0.02%；菜粕小幅高开收中阴线；近月因12月大量（预估60万吨）进口菜籽到港而承压；另外年度生猪集中出栏也使得菜粕替代需求预期受到影响；主力1月开盘3177，最高3181，最低3125，最新3140，跌0.95%；菜油小幅高开震荡收阳；油脂板块豆棕下跌拖累，但另一方面近月受到偏强的现货支撑而抗跌；主力1月开盘11185，最高11249，最低11164，最新11205，涨0.25%；操作建议：豆粕菜粕偏多，菜油关注。
【豆一】

现货震荡下跌 期价窄幅震荡

受外盘期价持续上涨带动，上周豆一期价冲高回落，豆一2301收盘到5600附近，持仓下降。本周国产大豆现货市场价格稳中偏弱，产销区局部价格下调20-60元/吨，产区疫情管控放松，物流瓶颈缓解，现货购销恢复，春节旺季备货即将来临，现货价格稳中偏弱，中储收购价格持续下调。政策面预期仍在，前期市场传闻地储增储20万吨大豆，收购价格5800，且对蛋白指标无要求，提振期现货市场信心，市场预期增储将择机实施。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储销售拍卖或向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但近月期价明显低于现货价格，且现货旺季来临，近月期价获得一定支撑，近期合约大幅减仓并反弹，短期期价或围绕仓单成本运行，2301合约在5500-5700区间震荡，短期料维持震荡走势，建议投资者暂时以区间波段操作思路看待。
【花生】现货企稳 期价或维持震荡

周末花生现货价格稳中偏强，消费旺季到来，但产地上货量始终有限，现货价格企稳，局部上涨100-200元/吨，上周相关油粕价格企稳反弹，花生油和花生粕价格稳定，油厂榨利企稳，但花生远月期价继续增仓下行，近月期价跌至成本以下获得支撑，远月期价贴水现货及近月期价，近强远弱持续。受到国内相关油粕价格下跌的影响，花生粕价格跟随下跌，油厂榨利减少，影响部分油厂收购积极性，但其他油厂仍然积极展开收购，花生油及花生消费旺季到来，需求有望维持平稳，关注产区疫情管控放松后的现货上量情况。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米对市场冲击加大，但国内进口米供应已经进入尾声。部分油厂对市场价格的打压态度令现货市场看涨情绪降温，明年春节后进口米大量到港，令远月价格承压，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。受油厂态度反复影响，期货市场交投氛围转向悲观，但近月期价已低于现货成本，期价或已超跌，建议投资者买近卖远。
【玉米&淀粉】震荡

国际谷物持续调整因黑海协议延续。美农上调美玉米期末库存；原油跌势不利燃料乙醇需求前景；通胀改善，美加息或放缓；美玉米延续调整。墨西哥或对美转基因玉米松口。巴西2023年有望向国内出口玉米或挤占美份额。国内玉米主产区购销进度稍快，中储粮轮换，深加工、饲企等有备库需求，种植成本上涨部分农户有惜售情绪；进口玉米骤降缓解后期上量压力。需求上，饲料生产形势偏强，养殖旺季或近尾；深加工企业开机率由升转降，淀粉库存企稳。玉米震荡。
【棉花&棉纱】震荡

根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，2022/23年度美棉产量预计为1420万包，环比增加21.1万包；出口预测减少到1225万包，环比减少25万包，期末库存增加50万包，为3050万包。全球产量调减70万包，消费量环比调减330万包。国内新疆多地疫情防控均已放开，封控地区也逐渐恢复生活秩序，运输状况显著改善；部分棉商下调基差，棉花现货点价销售基差重心略有下移，陈棉一口价持稳。市场情绪有所恢复，部分库存较低的中小型织厂补库原料，部分棉纱价格有所报涨，但实际成交价仍基本持稳；整体上，纺企对棉花原料采购仍不积极。现阶段，受新冠疫情放开有所好转，但下游需求并无显著好转，短期内继续震荡的概率较大，关注下游补库情况。纯棉纱现货市场整体行情仍偏淡，价格延续下跌趋势不过跌速放缓；全棉坯布近期市场依然维持弱势，整体开机负荷小幅下降，但库存压力依然高于去年同期。目前市场整体情绪依旧偏悲观，下游采购不积极，纺企以出货为主，短期市场预计震荡为主。
【生猪】抛压持续

猪价跌势不减，周末全国生猪出栏均价降至19元/kg左右，市场恐慌情绪蔓延，二次育肥以及前期压栏增重的大体重肥猪持续冲市，养殖端抛售状态延续，生猪交易均重止升转降，养殖单位减重意向较为明确，预计春节前体重将进一步下滑；需求端虽然腌腊、灌肠进行中，但市场白条走货状况不甚理想，消费提振不及预期，屠宰企业由于采购难度不大，话语权较强，近期压价动作增多，短期看生猪市场供过于求局面难改，颓势难改。
【鸡蛋】高位震荡

各地防疫政策放开，鸡蛋终端餐饮、食品加工需求有恢复预期，加之物流运输得到改善，整体市场交投氛围相对良好，利好后期蛋价；而就短期而言，近期贸易商拿货情绪并未见明显好转，月初销区到货环比降减少，流通环节库存偏多，加之种转商冲击市场、养殖单位普遍延淘老鸡等影响，当前市场鸡蛋供应尤其是中大码蛋供应有保障，虽然小码蛋短缺现象或将持续，不过终端恢复仍需时间，消费者对高价蛋有一定抵触情绪，月中蛋价下行不易，上冲同样缺乏动力。
【白糖】盘整蓄势

上周，巴西因天气原因产糖放缓，巴西中南部甘蔗主产区的大部分糖厂结束甘蔗榨季，留下的待明年收割，给糖价带来一定支撑，但泰国全面开榨，市场供应增加，抑制糖价上涨幅度，短期看原糖维持震荡走势。需要关注各国生产和出口情况。国内看，目前糖市整体供应充裕，销区糖源丰富，新增工业库存高于去年同期。郑糖主力合约在区间震荡，3月合约多空持仓减少，且空单减少更多，现货报价基本维持稳定，新糖逐步上市，下游消费信号仍然偏弱，郑糖走势上下承压。
【苹果】有所反弹，持稳震荡

上周，冷库和存储商近期出货积极性良好，对外报价比之前略有下调，部分客商统货价格也比之前下调。节日备货不积极，成交不旺，贴字果等交易量一般。山东地区，80#以上一二级片红货成交价格3.8元/斤，收购价格3.5元/斤左右，此价格出货略有亏损，库存幅度0.2元/斤左右。陕西地区冷库苹果主流成交价格下调，洛川、富县地区本周价格再次下调，是入库完成之后第二次向下调价。果农货普遍报价70#起步3.5-3.7元/斤，客商货报价4.0元/斤以上，但是没有交易。期货方面，苹各地放松查验之后，短期内市场出货速度并未明显增加，产地存储商及冷库出货积极，主动降低报价，预计近期价格区间震荡。
【红枣】震荡偏弱

新疆产区各地走货快慢不一，客商拿货谨慎，多持观望态度，购销随行；销区市场到货陆续增加，下游客商拿货积极性不高，走货一般，价格行情略显混乱。阿克苏产区当前客商拿货积极性不高，多持观望态度，整体交易氛围一般，目前灰枣统货主流价格在5.00-5.50元/公斤。沧州市场恢复运营，市场出摊商户较多，但下游采购客商有限，基本以本地周边客商看货为主，整体走货不快，行情稳弱维持。新郑市场当前红枣走货不甚快，下游客商拿货积极性不高，多是按需少量补货为主，以质论价，购销随行进行。

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