【油脂】
震荡
美国EPA掺混比例不及预期，消费端利空，国际植物油震荡下跌。USDA报告调整有限，对行情影响有限。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，全球油脂供应增加施压油脂。MPOB最新报告显示11月底马棕油库存环比下降，报告利多。马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，BMD毛棕榈油期货震荡。国内方面，受到外盘植物油的影响，内盘油脂震荡偏弱。库存方面，三大油脂库存共计182.06万吨，环比上涨2.31%，同比增加0.96%，与去年同期持平，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为86.03万吨，环比上涨5.74%，同比增加83.59%，由于买船较多，棕榈油库存最近17周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.83万吨，环比上涨0.41%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为19.21万吨，环比下跌4.29%，同比减少39.87%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情管控放松对油脂的短期影响不明，油脂短期预计震荡偏弱运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。上周五美豆转涨，延续区间强势震荡；USDA民间出口商报告向未知目的地销售22/23年度大豆12.4万吨；指标3月开盘1473.25，最高1489，最低1470.5，收盘1485.75，涨0.88%；国内夜盘豆粕高开增仓高走；近月期现回归拉动；另强势美豆增添远月成本支撑预期；主力5月开盘3798，最高3842，最低3789，最新3831，涨1.48%；菜粕跟随豆粕走高；22/23年度世界油菜籽增产以及菜籽进口年度同比增加使其相对豆粕偏弱；主力5月开盘3053，最高3081，最低3045，最新3079，涨1.18%；菜油高开低走收跌；油脂整体需求偏弱，而新冠疫情发展更使消费预期蒙尘；主力5月开盘10142，最高10173，最低10072，最新10101，跌0.31%；年末现货购销旺季不旺，需求受疫情扩散影响明显偏弱，现货价格维持小幅下跌趋势，上周豆一期价增仓下行，上周五主力2305收盘价跌至5150附近。近期疫情管控放松，物流瓶颈缓解，现货购销恢复令供应增加，但现货需求旺季不旺，令价格稳中偏弱，中储收购价格持续下调。政策面预期仍在，前期市场传闻地储增储20万吨大豆，收购价格5800，且对蛋白指标无要求，提振期现货市场信心，市场预期增储将择机实施，但增储数量有限难以扭转市场悲观预期。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储销售拍卖或向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，现货旺季不旺，需求支撑力度有限，建议投资者维持偏空操作思路。周末期间现货价格维持偏弱格局，产地报价下调100-200元/吨，上周益海油厂继续下调收购价格，加之食用需求受疫情扩散影响而偏弱，整体需求偏弱局面未改。受此影响，上周花生期价持续震荡下行，上周五主力2304合约期价收盘价9760，再创新低，持仓增加。市场预期23年春节之后进口米大量到港，届时国内花生供需将由偏紧转向宽松，导致2304合约期价持续下行。本周花生现货价格转弱，传统消费旺季到来，但购销旺季不旺，产地上货量始终有限，下游备货需求不旺。本周花生油和花生粕价格继续承压下行，油厂榨利下滑，益海油厂今日继续大幅下调花生收购价格。受到榨利减少的影响，部分油厂收购积极性下降，油厂大幅下调收购价格或停收，令油料米市场购销情绪进一步降温，预计后期油用需求将会进一步下降。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米对市场冲击加大。部分油厂对市场价格的打压态度令现货市场看涨情绪降温，明年春节后进口米大量到港，令远月价格承压，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。受油用需求走弱影响，期货市场交投氛围转向悲观，建议投资者短期维持偏空操作思路，中期等待国内需求企稳后再试探性买入。因冲突无法收割，乌克兰玉米产量预计将同比大幅减少。美农上调美玉米期末库存；持续加息不利价格；美玉米反弹。墨西哥禁美转基因玉米推迟至2025年，南美降雨。国内东北地区新粮购销普遍偏慢，华北地区相对持平；下游收购主体观望情绪起；11月进口玉米有所回升。需求上，饲料生产形势偏强，年尾转淡；深加工企业开机率偏低，淀粉库存回升。玉米震荡。截至到2022年12月23日，新疆地区皮棉累计加工总量383.19万吨，同比减幅16.07%。棉花现货价格整体持稳，成交有所转弱，纺企前期已对棉花原料进行节前补库，当前整体需求较有所下滑。当前各地新冠确诊人数不断增加，人流物流均受到影响，纯棉纱及下游市场成交有所放缓，部分工厂开机已经降到此前一半，棉花现货交投有所转弱。此前盘面在交易疫情管控放松后宏观面的利好预期，后期随着新棉上市量的增加以及参与套保的企业增多，涨幅受限。新增感染病例增加，下游市场成交有所放缓，部分工厂开机已经降到此前一半，产能普遍受到影响。全棉坯布市场交投略有好转，部分织厂反映近期人手不足或将提前放假。棉纱市场行情变化不大，随着近期感染人数的增加，纺企开机较周初大幅下调，目前棉纱市场报价较乱，高价棉纱市场接受度较差。近期纺企去库较快，对纱价有一定支撑，预计短期内棉纱价格持稳为主。
低位震荡
随着猪价深跌以及集团长出栏任务完成，养殖端抗价惜售情绪渐浓，周末多地猪价止跌反弹，截至周日，全国生猪出栏均价16.5元/kg，连续三日上涨，当前自繁自养场处于微利状态，仔猪育肥已出现亏损，养殖场整体仍在降重出栏，散户大猪占比环比下滑，屠宰企业收猪难度有所增加；需求方面弱势依旧，餐饮消费低迷且企业因工人不足提前停工偏多，屠企开工率高位下滑，不过灌肠、腌腊活动继续支撑下游需求；整体看虽然下游无亮点，随着猪价跌破成本线，散户的抗价以及部分二育再度进场，短期猪价有望止跌。近期家庭备货下降，元旦节日需求对下游拉动有限，终端要货积极性不佳，贸易商拿货情绪持续偏弱，多维持低库存运营，随采随销为主，鸡蛋流通速度放缓导致生产环节库存环比增加，上周南方销区到货基本偏少，走货较慢，粉蛋价格持续走弱。养殖端一方面新开产蛋鸡逐渐增多，小蛋供应偏紧局势有所缓解，另外养殖单位惜淘情绪增强，且受疫情影响，屠宰、农贸市场交易清淡，市场老鸡出栏量持续减少，鸡蛋供应有所增加，月底蛋价偏弱为主。巴西产量进入尾声，印度产量预期减少，泰国生产进度放缓，欧盟产量也减少，总体来说，第四季度全球白糖市场供应紧缩程度可能大于增产数量，短期原糖维持震荡偏强走势，需要关注各国生产和出口情况。国内现货端看，春节备货情况不及去年同期，近期各地市场参与者有所减少，货源流通整体较慢。进口糖成本居高不下，对国内白糖市场形成较强支撑，糖价难跌，但受限于现货销量不及预期，市场整体需求不积极，糖价涨幅不大，预计短期内白糖价格高位盘整。苹果批发市场整体行情不佳，价格基本维持稳定。今年苹果收购价格处于近几年偏高位置。同时优果率较高、果个偏大等问题共同导致今年苹果在同样单位量下，受货源结构影响，货值整体偏高。此种情况使得目前苹果销售价格居高，影响市场出货速度。因此春节备货也没给销售带来很大起色，客商备货谨慎，优先销售自存货，果农出货积极性提高。批发市场近几日出货环比略有增加，同比去年减少明显。期货方面，市场出货速度平缓，销区库存较多，从产地备货态度比较谨慎。预计近期主流成交价格以平稳为主，区间震荡。新疆产区交易随行进行，但受销区行情低迷影响，客商拿货积极性降低，走货速度一般；销区市场货源供应充足，下游客商按需补货，买卖随行，主流行情变化不大。阿克苏产区各地可自由流通，目前枣农开始挺价惜售，但受销区低迷行情影响，客商拿货普遍谨慎，采购积极性不高，目前灰枣统货主流价格在5.00-5.50元/公斤。沧州市场红枣新货陆续上量，下游采购客商按需补货为主，价格行情偏弱运行，当前新季一级灰枣价格在510.5元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5元/公斤左右。新郑市场行情变化不大，下游客商拿货积极一般，多是按需补货，当前新季一级灰枣价格在11元/公斤左右，二级灰枣价格在98元/公斤左右。
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