【油脂】

观点：震荡

USDA2月供需报告将2023年度美国大豆压榨量下调至22.3亿蒲，上调期末库存；下调阿根廷大豆产量450万吨至4100万吨，巴西大豆产量维持不变。报告整体中性，符合市场预期，对市场影响甚微。阿根廷降雨缓解市场对于干旱的担忧，回吐前期天气升水；巴西大豆开始收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。印尼将审查棕榈油出口配额比例，在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油市场，BMD毛棕榈油期货上涨。欧洲逐步淘汰棕榈油，棕榈油承压。MPOB报告将于2月10日发布，等待报告指引。

国内方面，内盘油脂今日滞涨。从1月9日起新冠感染实行乙类乙管，国内国际联通恢复，春节期间国内旅游及消费大幅增长，利好餐营业，刺激植物油。库存方面，三大油脂库存共计184.36万吨，环比下降4.15%，同比增加14.18%，油脂总库存近24周保持升势；棕榈油库存为84.24吨，环比下降3.13%，同比增加137.7%，棕榈油库存本周止升，库存处于5年同期最高水平；豆油库存为82.84万吨，环比下降7.02%，低于5年最低值；菜油库存为17.28万吨，环比增加6.08%，同比减少43.18%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增。油脂预计维持震荡走势。

【油料】

观点：出口下滑，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆大幅震荡冲高收长上影线；一周出口销售报告显示出口下滑（止2月2日当周出口64.44万吨，上期92.8万吨）；指标3月开盘1518.5，最高1533.5，最低1512，收盘1518.75，跌0.07%；国内夜盘豆粕低开震荡收跌；阿根廷干旱题材未能激励上行，市场转向需求疲弱视角；主力5月开盘3840，最高3848，最低3810，最新3813，跌1.01%；菜粕低开小幅减仓收阴；豆粕疲弱拖累，且预期二三月菜籽进口大增；主力5月开盘3170，最高3172，最低3143，最新3146，跌1.22%；菜油小幅高开收阳；市场消化现货连续累库以及菜籽供应增加预期利空；另价格也从相关品种的棕榈油抗跌获得支持；主力5月开盘9909，最高9984，最低9894，最新9957，涨0.92%；

操作建议: 两粕菜油关注为主。

【豆一】

观点：现货购销回暖 期价小幅回调

昨日豆一期价震荡回调，主力2305合约收盘跌至5540附近，持仓继续增加。节后现货购销逐步回暖，但市场分歧依旧巨大，近月期价较现货价格明显升水，期现套利有利可图，期货持仓有逐步扩大的趋势。国家农业部1月19日组织召开大豆产销衔接企业座谈会，市场预期将会有补贴生产企业的利好政策出台，利好豆一期现货价格。本周省储收购拍卖将会举行，上周国储大豆拍卖成交率升至100%，1月31日拍卖成交率70.94%，成交均价5314元/吨，溢价0-30元/吨。拍卖底价与前期相比上调80-100元/吨，反映现货市场购销氛围有所转好，节后国产大豆产地收购价格企稳。农业部提出今年继续增加国内大豆种植面积，令市场对利好政策出台的预期再度转强。政策面预期仍在，今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期较强，但在农业部提出今年大豆种植面积继续增加，市场预期后期将会有政策利好出台，现货市场购销情绪转暖，国储销售拍卖成交率上升。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，但短期受宏观面及政策面利好预期影响，期价震荡反弹，建议投资者短期维持区间震荡操作思路。

【花生】

观点：需求不旺 期价震荡收跌

昨日期价震荡收跌，主力2304合约收盘价下跌至10500下方，持仓基本持平，远月2310表现抗跌。本周受油料米需求不旺影响，进口苏丹精米港口销售价格较上周下跌50-100元/吨至10300-10350元/吨，当前部分油厂尚未入市收购，今日开封油厂入市收购，且收购价格较节前大幅提升，提振市场人气；商品米购销逐步恢复，受国内疫情防控政策转向影响，市场对中国商品需求复苏预期转强，春节期间餐饮业复苏迹象明显，支撑花生期价重心上移。节后现货价格较节前上涨200-400元/吨。之前市场预期23年春节之后进口米大量到港，但从目前情况看，进口到港量或不及预期。进口方面，12月花生进口量环比下降，同比增加，显示进口米的市场冲击持续加大，但冲击力度不及预期。近期国内宏观面持续转好，在整体经济形势因防疫政策转向而好转的预期下，后期花生需求存在大幅改善的可能，但节后油粕价格下跌令油厂榨利下降，油厂入市采购积极性或下降，上周期价大幅下跌至进口米成本附近，考验成本支撑，建议投资者暂时观望，关注进口成本支撑。

【玉米&淀粉】

观点：震荡

随气温回升，玉米销售将加速，供应压力释放。国内玉米进口成本优势下进口量不减，广东港外贸玉米库存大幅增加。稻谷拍卖虽投放充足，但去年成交有限，新季影响难显。外盘缺乏新的利多推动，美农调增美玉米期末库存，调减阿根廷玉米产量。阿根廷降雨后玉米播种进度提升，巴西玉米则预期丰产。俄乌局势仍不明朗，乌玉米播种面积预计减少。国内需求上，虽猪价低迷下生猪养殖持续亏损不利产能增长，但生猪、禽类存栏高支撑需求，后疫情消费或有提升。深加工企业开机率低迷，需求有待修复。玉米短期承压，关注低位机会。

【棉花&棉纱】

观点：震荡

2月美农报告调减2022/23年度全球棉花期末库存85万包，主要基于产量下调100万包，消费量减少19万包。其中，印度棉产量预估调减100万包、中国消费量预估调增50万包。下游纺企采购棉花原料明显好转，采购氛围好于节前，不过市场仍在等待终端消费进一步的反馈。国际方面，印度棉上市进度缓慢支撑价格；美国加息预期再起波澜以及出口签约不佳使棉价承压。国内方面，整体来看纺企仍存棉花补库需求，对棉价存在支撑；但同时也不能忽视下游需求有待验证、上方套保压力等问题。预计郑棉近期呈震荡走势的概率较大。

纯棉纱市场行情逐步好转，纺企开机持续恢复；纺企库存低位，市场心态较好；棉纱价格持稳为主，挺价意愿较强。目前市场对于后市信心尚可，不过受原材料价格影响，预计期价震荡为主。

【生猪】

观点：偏弱调整

期货端：3月合约收盘14420，涨95；5月合约收盘16445，涨185；7月合约收盘17415，跌95。现货端：全国22省市生猪均价14.04元/kg，跌0.07元/kg，其中辽宁14.05元/kg，河南14.15元/kg，四川13.85元/kg，广东14.7元/kg；全国日均屠宰量132066头；环比减0.51%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水270元/吨。

发改委收储在即，养殖端恐慌心理得到一定平复，近日屠企分割入库操作增加，散户抗价惜售情绪见涨，不过当前大体重猪源仍未出尽，终端市场消化速度较慢，白条走货疲软使得屠企收购积极性不高，现货弱势难改，近月合约缺乏有效支撑

【鸡蛋】

观点：偏空

期货端：3月合约收盘4193，涨30；4月合约收盘4340，涨6；5月合约收盘4333，跌3。现货端：2月9日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.29元/斤，销区均价4.56元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车18辆，东莞到车30辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水133元/500kg。

节后补货行为结束，市场交投氛围开始转淡，贸易商拿货谨慎，销区到货量有所下滑。而养殖端因四季度补栏略好，加之春节期间换羽行为增多，存栏有增加预期，中大蛋增量施压近月盘面，当前蛋价逼近成本线，低价或逼淘部分老鸡，关注本月淘汰情况，短期仍以偏空看待。

【白糖】

观点：高位震荡

国际看，美农周三公布2月供需报告显示，美国22/23年度糖库存/使用比预估将至14.8%，这下调糖产量预期举动给原糖价格波动带来动力；印度启动汽油E20计划，可能需要更多的甘蔗来生产乙醇，增加国内消耗量，减少可供出口额度，与此同时，美元指数下跌，原油大涨带动原糖市场回升。但，也有相关消息称欧洲目前出现糖供应过剩情况，此消息被市场消化前将会一定程度上限制糖涨幅高度，短期原糖宽幅震荡。国内方面，现货看，白糖现货市场松动，部分集团和贸易商报价上调，但市场成交变化不大，且目前南方生产高峰期，产量和库存量都处于上升阶段。整体看，现阶段，白糖市面上供应充足，但需求有限。期货看，白糖市场跟随原糖期货起伏，但现阶段国内供强需一般，限制白糖价格上涨幅度。原糖近期震荡也给郑糖带来一定整理空间，预计郑糖短期窄幅波动为主。

【苹果】

观点：稳硬运行

近期部分市场果农惜售情绪比较高，炒货热度逐步升起并且蔓延，价格支撑较强，多地区成交价格上涨。南方受降雨天气以及淡季影响，市场拿货人员不多，交易氛围清淡。关注近期南方降雨以及北方大范围降雪天气对产销端及交通运输的影响。期货市场因产地炒货，果农挺价情绪强，预计短期内苹果价格趋稳运行。但节后消费逐步减弱，且受到天气影响，拿货人员也偏少，预计近期价格以高位震荡为主。

【红枣】

观点：偏弱

产区红枣原料余货不多枣农惜售心态加强，行情稳硬运行；销区各市场走货一般，各持货商卖货心态积极，拿货客商多按需补货，成交以质论价。阿克苏产区红枣剩余有限，好货要价坚挺，实际成交以质论价。　沧州市场市场出摊商户较多，市场看货客商聚拢密集，持货商积极出货，目前下游补货力度一般。当前一级灰枣价格在8.5-9.5元/公斤，二级灰枣价格在8-9元/公斤，实际成交以质论价。新郑市场价格暂稳，下游按需补货，当前若羌一级灰枣价格在10元/斤左右，二级灰枣价格在9.5元/斤左右。

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