【油脂】

震荡偏弱

USDA2月供需报告将2023年度美国大豆压榨量下调至22.3亿蒲，上调期末库存；下调阿根廷大豆产量450万吨至4100万吨，巴西大豆产量维持不变。报告整体中性，符合市场预期，对市场影响甚微。阿根廷降雨缓解市场对于干旱的担忧，回吐前期天气升水；巴西大豆开始收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。MPOB最新报告显示1月马棕油产量138万吨，环比下降14.3%，出口114万吨，环比下降23%，期末库存227万吨，环比上涨3.26%，产量及库存下跌在市场预期之内，但由于进口的增长，期末库存超预期上涨，报告利空。印尼将审查棕榈油出口配额比例，在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油市场，BMD毛棕榈油期货上涨。欧洲逐步淘汰棕榈油，棕榈油承压。国内方面，内盘油脂今日跟随马棕油下跌。从1月9日起新冠感染实行乙类乙管，国内国际联通恢复，春节期间国内旅游及消费大幅增长，利好餐营业，刺激植物油。库存方面，三大油脂库存共计184.36万吨，环比下降4.15%，同比增加14.18%，油脂总库存近24周保持升势；棕榈油库存为84.24吨，环比下降3.13%，同比增加137.7%，棕榈油库存本周止升，库存处于5年同期最高水平；豆油库存为82.84万吨，环比下降7.02%，低于5年最低值；菜油库存为17.28万吨，环比增加6.08%，同比减少43.18%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增。油脂预计维持震荡偏弱走势。

【油料】

美豆粕强劲，国内豆粕震荡不改

上周五美豆大涨，受美豆粕刷新新高纪录提振，美国内大豆压榨放缓；指标3月开盘1518，最高1543.25，最低1515.5，收盘1543.25，涨1.61%；国内夜盘豆粕小幅收涨；2月大豆进口到港料600万吨低于此前预期的783万吨，但高于上年同期的526万吨；主力5月开盘3849，最高3867，最低3838，最新3865，涨0.52%；菜粕小幅收阳；目前依然围绕豆粕波动；另现货高豆菜价差提升菜粕替代需求，使得菜籽压榨提升情形下库存数据"利多"；主力5月开盘3177，最高3198，最低3170，最新3197，涨0.76%；菜油低开震荡；菜籽进口且压榨增加，同时棕榈油马棕一月库存大增，高于市场预期；主力5月开盘9771，最高9796，最低9747，最新9768，跌0.87%；

操作建议: 两粕关注，菜油偏空。

【豆一】

现货购销回暖 期价增仓上行

上周五美豆期价大幅上涨，或提振豆一期价走势，上周豆一期价震荡上涨，主力2305合约收盘上涨至5590附近，持仓大幅增加。节后现货购销逐步回暖，但市场分歧依旧巨大，近月期价较现货价格明显升水，期现套利有利可图，期货持仓有逐步扩大的趋势。国家农业部1月19日组织召开大豆产销衔接企业座谈会，市场预期将会有补贴生产企业的利好政策出台，利好豆一期现货价格。本周省储收购拍卖将会举行，上周国储大豆拍卖成交率升至100%，1月31日拍卖成交率70.94%，成交均价5314元/吨，溢价0-30元/吨。拍卖底价与前期相比上调80-100元/吨，反映现货市场购销氛围有所转好，节后国产大豆产地收购价格企稳。农业部提出今年继续增加国内大豆种植面积，令市场对利好政策出台的预期再度转强。政策面预期仍在，今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期较强，但在农业部提出今年大豆种植面积继续增加，市场预期后期将会有政策利好出台，现货市场购销情绪转暖，国储销售拍卖成交率上升。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，但短期受宏观面及政策面利好预期影响，期价震荡反弹，建议投资者维持区间震荡偏多操作思路。

【花生】

进口成本上升 期价震荡收涨

上周期价震荡上涨，主力2304合约收盘价上涨至10700附近，持仓增加，远月2310同步上行。本周受油料米需求不旺影响，进口苏丹精米港口销售价格较上周下跌50-100元/吨至10300-10350元/吨，当前部分油厂尚未入市收购，今日开封油厂入市收购，且收购价格较节前大幅提升，提振市场人气；商品米购销逐步恢复，受国内疫情防控政策转向影响，市场对中国商品需求复苏预期转强，春节期间餐饮业复苏迹象明显，支撑花生期价重心上移。节后现货价格较节前上涨200-400元/吨。之前市场预期23年春节之后进口米大量到港，但从目前情况看，进口到港量或不及预期。进口方面，12月花生进口量环比下降，同比增加，显示进口米的市场冲击持续加大，但冲击力度不及预期。近期国内宏观面持续转好，在整体经济形势因防疫政策转向而好转的预期下，后期花生需求存在大幅改善的可能，但节后油粕价格下跌令油厂榨利下降，油厂入市采购积极性或下降，本周期价在进口成本上升的利好带动下上涨，建议投资者逢低买入。

【玉米&淀粉】

震荡

随气温回升，玉米销售将加速，供应压力释放。国内玉米进口成本优势下进口量不减，广东港外贸玉米库存大幅增加。稻谷拍卖虽投放充足，但去年成交有限，新季影响难显。外盘缺乏新的利多推动，美农调增美玉米期末库存，调减阿根廷玉米产量。阿根廷降雨后玉米播种进度提升，巴西玉米则预期丰产。俄乌局势仍不明朗，乌玉米播种面积预计减少。国内需求上，虽猪价低迷下生猪养殖持续亏损不利产能增长，但生猪、禽类存栏高支撑需求，后疫情消费或有提升。深加工企业开机率低迷，需求有待修复。玉米短期承压，关注低位机会。

【棉花&棉纱】

震荡

截至2月2日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.96万吨，周增53.53%，其中中国签约1.99万吨；2022/23美陆地棉出口装运4.77万吨，周降1%，较前四周平均水平增17%，其中巴基斯坦1.03万吨，越南0.97万吨。ICE期棉价格受到美棉签约好转支撑，市场等待更多宏观以及美棉签约、种植的信号。新疆皮棉已加工524万吨左右，棉产量同比增幅或将较大；纺企对棉花现货采购有所转淡，部分下移点价挂单，现货主流基差暂稳。短期棉价或区间震荡。

棉纱市场整体成交逐步有所走淡，一方面郑棉下跌，另一方面下游订单增加不及预期，织厂节后补库后逐渐谨慎。价格方面基本持稳，局部有小幅的优惠。纺企棉纱库存低位，市场对于旺季仍有期待，挺价意愿较强。预计期价震荡为主。

【生猪】

支撑不足

月初受学校开学以及分割入库影响，屠宰企业开工率小幅回升，由于终端市场消费并无改善，市场白条走货相对缓慢，白条与毛猪价格进一步走缩，挤压屠企利润，同时因当前猪价低迷，养殖户亏损加剧，导致部分散户扛价情绪较浓，屠企压价收购亦存在难度；近期市场继续消化前期积压大猪，生猪交易体重降至123kg左右，相比往年同期仍处高位，加之集团场2月份出栏计划大多增量，短期猪源供应依然十分充裕，终端实际消费不佳，仅靠冻品入库以及收储难以形成有力支撑。

【鸡蛋】

偏弱

节后补货行为结束，下游需求一般，主销区到货量基本持稳，生产、流通环节库存环比增加，贸易商拿货心态偏谨慎，也有食品厂、冷库商低价囤货，但短期消费端仍缺乏利好刺激；养殖方面，近期原料玉米、豆粕价格小幅回调，养殖成本压力稍减，养殖单位补栏积极性提升，种蛋利用率提升至80%以上，多数企业鸡苗订单排至3月份，青年鸡销售也较好；此外，产区老鸡淘汰虽有小幅增加，但淘汰日龄仍然高位维持，淘鸡价格偏强运行，说明市场淘鸡供应偏少，老鸡出栏整体有限，下旬春节换羽蛋鸡即将开产，蛋价短期压力仍存。

【白糖】

窄幅震荡

国际看，印度减产导致出口不及预期，市场目前需求度尚可，供给偏紧多价格有所支撑。但泰国糖陆续上市，欧洲也出现过剩情况，给糖价带来压力。目前市场受基金买盘及供应紧俏影响，价格偏硬运行，预计短期高位震荡。国内方面，现货看，白糖现货市场松动，部分集团和贸易商报价上调，但市场成交变化不大，且目前南方生产高峰期，产量和库存量都处于上升阶段。整体看，现阶段，白糖市面上供应充足，但需求有限。期货看，上周受到基金买盘及供应偏紧支撑，原糖期货持续收高。国内期货在上周五多空争夺激烈。市场目前缺乏新的消息刺激，多空双方就目前市场形式分歧较大，国内期货维持高位震荡。

【苹果】

持稳运行

上周山东地区苹果冷库苹果80#及以上货源主流报价较上上周出现上涨，愿意尽快出货的果农货已经销售完成，剩余货源果农期望值普遍比较高，要价比之前上涨，主流成交价格区间上浮。陕西地区上周冷库交易下降，多数客商补货基本完成，客商储备货源可以销售至清明节前后，预计短期内市场发货需求引起的采购量难有较大增加。陕西地区主流成交价格上浮，低价货源已经很少，货权流转至客商手中。当前报价普遍较高，主流成交价格区间上涨。整体看，客商补货逐渐结束，采购积极性不及之前，总体成交量下降。果农惜售情绪较高，报价普遍处于高位。西部降雪南方降雨，天气以及淡季影响，市场拿货人员不多，交易氛围清淡。预计短期内受到果农挺价情绪影响价格持稳运行为主。

【红枣】

偏弱

产区红枣原料余货不多枣农惜售心态加强，行情稳硬运行；销区各市场走货一般，各持货商卖货心态积极，拿货客商多按需补货，成交以质论价。阿克苏产区红枣剩余有限，好货要价坚挺，实际成交以质论价。　沧州市场市场出摊商户较多，市场看货客商聚拢密集，持货商积极出货，目前下游补货力度一般。当前一级灰枣价格在8.5-9.5元/公斤，二级灰枣价格在8-9元/公斤，实际成交以质论价。新郑市场价格暂稳，下游按需补货，当前若羌一级灰枣价格在10元/斤左右，二级灰枣价格在9.5元/斤左右。