PTA

跟随油价偏强震荡

周五原油收涨，PX小幅下滑至1020美元。PTA装置方面，三房巷检修、中泰推迟重启、英力士计划提前检修，威联短停4-5天，PTA市场加工费在240附近，聚酯长丝库存处于中等偏上水平，聚酯负荷达到86%，终端需求环比改善，但与聚酯的开工错配下，聚酯仍在累库周期。PTA跟随成本震荡偏强。

MEG

震荡偏强

近日乙二醇港口库存小幅下滑在106万吨附近，2月累库预期减弱。近期煤价下跌，煤制负荷后期或有抬升，目前整体负荷运行在58%，二季度检修装置增加。下游聚酯负荷达到86%附近，终端逐步提负。乙二醇或跟随成本震荡偏强。

短纤

跟随成本震荡

近日短纤工厂价格小幅回落至7188元。近期纱厂负荷提升，下游需求尚未有明显转好，以消耗前期备货为主，短期短纤价格或继续随成本震荡，加工费提升至978，不过分悲观，逢低关注做多加工费机会。

沥青

观点：稳中震荡

原油价格小幅震荡回调，沥青市场成本端支撑明显，有边际转弱迹象，短期持稳为主，窄幅震荡。供应来看，目前国内炼厂利润尚可，下周山东及华东地区个别炼厂间歇生产及降产，开工率有所下降，市场供应维持低位。在高油价，高波动的背景下，沥青产量增幅有限，多数炼厂仍以效益为主。资源供应量偏少加之库存偏低，使得沥青短期价格持稳。需求来看，目前正处于需求淡季，虽有大量复工预期，但短期大部分项目仍未动工，刚需略显平淡，贸易商及终端备货积极性放缓。原油走势不明的情形下利空市场心态，投机需求减少，市场出货乏力。短期来看，目前沥青基本面有转松迹象，库存低位且刚需疲软，价格维持大稳为主。

LPG

观点：需求不足，上行有限

原油系氛围转空，液化气需求平淡，期现货持续下跌。现货方面，虽有进口成本支撑但需求平平，难以延续涨势，小幅回调，目前期现价差较大。从供应端来看，近期国内供应相对平稳，库存压力可控。由于丙烷脱氢装置利润承压，出现部分装置停工。需求来看，下游高库存运行，终端需求仍未完全恢复，入市力度下降。燃烧需求步入淡季，需求增量需依靠化工产业。短期来看，液化气价格支撑主要依靠成本端和供应端，但需求一直难有起色，上行驱动减弱。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：跌后震荡

前期沪胶总体反弹偏强，一方面技术上超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复预期也是重要基本面支持因素，另外东南亚进入减产期也在时间上进一步促进了胶市反弹。但节后回来风云突变，油价回跌带跌能化，加之沪胶呈现技术受压，沪胶遭遇连续下跌。目前国内需求恢复虽然弱于预期，但节后恢复效应尤在，行业开工仍在继续提升，总体有利于沪胶弱势企稳，短期需要重点关注下游开工恢复形势及青岛库存变化。

甲醇

观点：跌回反弹

前期郑醇总体展现了不错的企稳态势，一方面煤炭价格阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，总体郑醇依然处在大区间性企稳节奏，行业低库存背景以及疫情防控优化阶段的需求恢复预期给与了醇价较好的基本面支持。但节后回来油价再度随美联储加息预期兑现偏弱运行，能化被拖累，醇价随市场走跌，目前随着油价反弹带动能化企稳，加之煤炭价格回升，郑醇也呈现企稳反弹，短期需继续关注油价及能化企稳态势。

苯乙烯

观点：跌后反弹

前期苯乙烯期价总体偏强，低库存节前备货效应加之油价反弹促使苯乙烯期价继续企稳回升，在下游需求有所恢复背景下，苯乙烯市场基本面好转速度较好。节后回来受到回落油价带动，国内能化普遍回跌苯乙烯也大幅回跌，本周随着油价继续反弹，能化普遍企稳，苯乙烯也再度反弹回升。后期行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期需要要继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

震荡走势

两油库存76.5万吨，较上周增加8万吨。聚乙烯产能利用率在88.25%，独山子石化、扬子石化复产开工，新增燕山石化、兰州石化、浙石化、中天合创检修，停车产能在275.5万吨/年。华东线性LL价格在8350元/吨，L2305震荡下跌，收于8278。聚乙烯供应端装置开工率回升，华南新增装置正常生产，聚乙烯地膜渐进旺季，下游开工全面上涨，近期库存去化情况尚可。供需两旺，油价反弹，两油库存增加超预期，聚乙烯或震荡走势。聚丙烯产能利用率在76.08%，新增大唐多伦检修，停车产能在513万吨/年。华东拉丝在7850元/吨，PP2305震荡下跌，收于7881。聚丙烯华南新增装置正常生产，存量装置检修高位，下游开工率小幅提升，整体需求表现一般，出口订单弱于预期，贸易商库存缓慢去化。供需两弱，油价反弹，两油库存增加超预期，聚丙烯或震荡走势，宏观利好带动下后期需求的跟进情况仍需关注。

PVC

观点:期价在支撑区间企稳，但上行动力依然不足

上周五PVC期价最低跌至6200元下方，尾盘有所企稳。夜盘期价出现小幅反弹，期价在6100-6200元的支撑区间企稳回升。本周开始，下游工厂陆续复工，到了检验需求能否达到预期的时候了，如果预期恢复不及预期，也市场仍需要通过挤压上游供应来平衡市场。短期来看，期价在当前位置或有所企稳，但向上仍面临成本线的压制。中长期来看，期价仍将向下挤压上游利润，期价不排除考验6000元关口的可能。

尿素

震荡调整

目前国内尿素现货市场各区域价格大稳小调，山东临沂市场价约2785/吨，河南商丘市场价约2770元/吨。供应方面，本周开工率77.07%，呈上升趋势，供应相对充足。需求方面，农业需求拿货放缓，工业需求刚需采购为主，总体而言，需求方面有利好，但程度有限，且淡储货源会陆续投放市场，价格有回落的风险。

纸浆

浆价高位震荡

目前山东地区银星报价6850元/吨，月亮报价7050元/吨，俄针报价6000元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木2月外盘报价提涨30美元/吨至970美元/吨，月亮报价提涨30美元/吨至930美元/吨。智利Arauco针叶浆银星2月外盘报价为920美元/吨。外盘报价高位震荡。供应层面，主流浆厂检修，对市场仍有支撑。需求方面，节后以来，下游纸厂开工回升，对浆的消耗量相应提升。总体而言，短期内大跌驱动力不强，不建议追空。

玻璃

今日全国均价1673元/吨，沙河1590元/吨。浮法产业企业开工率为78.15%，环比上一交易日持平。目前场内成交气氛仍偏淡，场成交价格略有回落。下游需求恢复缓慢，多数加工厂订单情况仍显薄弱，中下游拿货情绪一般，场内观望情绪较浓。目前下游深加工订单依然偏少，回款偏慢，下游需求仍未出现明显好转。地产二手房销售数据看有升温，商品房销售仍在缓慢修复。高库存、弱需求的局面难以有效缓解，市场价格或偏弱运行。下游真实需求没有明显好转之前，玻璃向上空间相对有限；而对地产接下来的需求预期仍在，盘面很难深跌。盘面小幅贴水，围绕成本线震荡，等待新的驱动。

纯碱

纯碱现货市场价格依旧平稳为主，企业执行前期订单，行业库存处于低位，临近月末，市场观望情绪增加，期待新价指引。目前纯碱企业库存低位，业者预期重碱仍或存在窄幅上探可能。中间环节出货一般，近期采购较为谨慎。下游需求表现淡稳，按需采购为主，原材料库存不高，碱厂待发订单充足。盘面来看，在下游深度亏损情况下纯碱向上驱动不足，基本面支撑下05回调空间亦有限。短期看，盘面随着资金宏观情绪和下游情绪波动，近月低多远月高空，近强远弱逻辑依然成立。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801